在國際層面，歐洲央行副行長金多斯近期發(fā)表觀點(diǎn)指出，盡管歐元區(qū)內(nèi)的通脹壓力正在逐漸放緩，但仍維持在較高水平，這對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成了不小的挑戰(zhàn)。同時(shí)，歐元區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表現(xiàn)弱于預(yù)期，各部門之間的復(fù)蘇態(tài)勢也呈現(xiàn)出明顯的差異。這種宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，無疑給銅價(jià)走勢帶來了復(fù)雜的影響。一方面，通脹壓力可能推高生產(chǎn)成本，對銅價(jià)構(gòu)成支撐；另一方面，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不振又可能削弱銅的需求，對銅價(jià)形成壓制。

在國內(nèi)方面，中國金融四十人論壇最新發(fā)布的第三季度宏觀政策報(bào)告，針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢提出了具體的政策建議。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，應(yīng)繼續(xù)落實(shí)“有力度的降息”政策，以降低真實(shí)利率水平，并適時(shí)將結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率降至政策利率水平以下，以進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長和提振市場信心。這些政策措施的出臺(tái)，有望為銅市提供一定的利好支撐，尤其是在需求方面，降息政策可能會(huì)激發(fā)下游企業(yè)的采購積極性，從而提振銅的成交量。

從基本面來看，銅礦端的TC費(fèi)用目前仍處于低位區(qū)間，但已有略微改善的跡象，短期內(nèi)礦端供應(yīng)偏緊的情況正在逐步得到緩解。然而需要注意的是，這種緩解可能并不會(huì)立即轉(zhuǎn)化為大量的銅礦供應(yīng)，因?yàn)橐睙拸S的檢修計(jì)劃以及銅精礦供給的緊張狀況仍將在一定時(shí)期內(nèi)對精銅供給量產(chǎn)生制約。

在供給端，受到銅精礦供給偏緊以及冶煉廠檢修計(jì)劃的影響，精銅供給量預(yù)計(jì)將會(huì)有所收斂，這種供給端的收縮，無疑會(huì)加劇市場的緊張情緒，對銅價(jià)構(gòu)成一定的支撐，同時(shí)進(jìn)口銅的增多可能會(huì)在一定程度上緩解這種緊張局面。由于國內(nèi)銅價(jià)相對較強(qiáng)，而國際銅價(jià)相對較弱，這使得進(jìn)口銅具備了一定的比價(jià)優(yōu)勢，加之生產(chǎn)的收斂，進(jìn)口銅的量逐漸增多，有望為市場提供更多的供應(yīng)。

在進(jìn)出口方面，內(nèi)強(qiáng)外弱的局面使得進(jìn)口銅在價(jià)格上具備一定的優(yōu)勢，這種優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在比價(jià)上，還體現(xiàn)在供應(yīng)的穩(wěn)定性上。隨著進(jìn)口量的逐漸增多，市場的表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將保持相對充足的狀態(tài)，然而這也需要警惕可能出現(xiàn)的庫存積壓風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在下游需求未能及時(shí)跟進(jìn)的情況下。

從需求角度來看，前期持貨方較強(qiáng)的挺價(jià)意愿使得下游采買情緒較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致成交情況仍然顯得相對清淡，然而隨著政策利好的逐步釋放以及市場信心的恢復(fù)，下游企業(yè)的采購積極性有望得到提振，這將為銅市提供更多的需求支撐，從而有助于推動(dòng)銅價(jià)的上漲。