上周五公布的美國PCE數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，據(jù)美國勞工統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國11月PCE價格指數(shù)同比增長2.4%，低于市場預(yù)期的2.5%，環(huán)比漲幅為0.1%，為5月以來的最低紀(jì)錄。這一數(shù)據(jù)的發(fā)布，不僅緩解了市場對于通脹加速的擔(dān)憂，還提振了市場對2025年美聯(lián)儲降息的預(yù)期。美元指數(shù)因此從兩年高位下滑，交匯于107關(guān)口附近，這使得以美元計價的大宗商品價格相對便宜，增加了金屬需求的吸引力。

供應(yīng)端現(xiàn)狀分析

全球銅礦開采活動增加，但面臨多重挑戰(zhàn)：

2024年全球銅礦開采活動預(yù)計會增加，但一些主要產(chǎn)銅國的政策變動和開采成本上升可能會對銅的供應(yīng)量產(chǎn)生影響。全球礦業(yè)動態(tài)顯示，印度計劃不再依賴精煉銅進(jìn)口，而印尼的銅精礦出口將暫緩全球短缺。此外，智利Codelco和埃斯孔迪達(dá)的銅礦產(chǎn)量有所增長，但全球銅冶煉廠閑置率降至低點，表明供應(yīng)量可能趨緊。

主要產(chǎn)銅國產(chǎn)量變化：
全球主要銅礦企業(yè)的產(chǎn)量分化明顯，智利國營銅公司(Codelco)和嘉能可(Glencore)等礦業(yè)巨頭均遭遇了產(chǎn)量下滑的困境。2024年前三季度，Codelco的銅產(chǎn)量同比下降了5.0%，嘉能可的銅產(chǎn)量同比下降了4.2%。智利地區(qū)銅礦資源消耗、品位下降，新建項目緩慢；秘魯?shù)V業(yè)投資支出不足，近幾年難有顯著的供應(yīng)增量。

環(huán)保政策和國際政治經(jīng)濟形勢的影響：
環(huán)保監(jiān)管的加強、國際政治經(jīng)濟形勢的變化等因素導(dǎo)致部分中小礦山關(guān)閉，進(jìn)一步減少了銅礦產(chǎn)量。ESG的重要性日益凸顯，礦產(chǎn)開采冶煉企業(yè)必須考慮的問題，銅礦活動的爭端往往由于環(huán)保問題、利益沖突等導(dǎo)致。

需求端現(xiàn)狀分析

新能源和5G基站建設(shè)的推動：

隨著新能源、電動汽車和5G基站建設(shè)的快速發(fā)展，銅的需求將持續(xù)增長。在全球推動綠色能源轉(zhuǎn)型的大背景下，銅作為關(guān)鍵材料，其需求量不容小覷。預(yù)計到2025年，新基建用銅量約189萬噸，其中充電樁及新能源汽車、風(fēng)電及光伏發(fā)電兩大領(lǐng)域?qū)︺~消費需求分別增長577%、112%。

中國房地產(chǎn)市場的疲軟：
中國房地產(chǎn)市場的疲軟持續(xù)拖累工業(yè)金屬的消費，對銅價構(gòu)成了較大壓力。中國是全球最大的銅消費國，建筑行業(yè)的放緩影響了銅的需求增長。預(yù)計2025年全球銅需求將增長2.9%，但中國市場的增長預(yù)計只有2.2%。

隨著PCE數(shù)據(jù)揭曉，市場情緒回暖，銅價方面LME期銅價格顯著上漲，截至周一中午，上漲0.63%，報8,992美元/噸。這一價格上漲吸引了大量投機者的關(guān)注。綜合來看，短期內(nèi)銅價偏強運行，市場風(fēng)險偏好升溫，短期銅價仍保持強勢。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)