一、本周國內現貨鎳價走勢

▲CCMN現貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現貨1#鎳價格呈現低開高走，截止12月27日當日長江現貨1#鎳現貨均價報127600元/噸，上漲100元/噸，本周長江現貨1#鎳周均價報127220元/噸（本周共交易5天）；上海地區(qū)市場鎳周均價報127150元/噸（本周共交易5天）。
本周（12/23-12/27）本周海外市場迎圣誕假日整體交投清淡，國內重磅財政會議落幕，12月23日至24日全國財政會議在京召開，釋放了優(yōu)化財政支出結構的積極信號，旨在更精準地惠民生、促消費、增后勁的積極信號，個人投資者的熱情復蘇與機構投資者的融資加倉，如同雙引擎發(fā)力，為股市注入了新鮮血液，促使A股市場如同螺旋槳一般，旋轉上升，展現出穩(wěn)健的增長勢頭，支撐內盤金屬交投情緒，本周一鎳價翻盤上漲；但隨著后續(xù)歐美圣誕節(jié)假期到來，金屬市場交投相對清淡，全球金融市場進入假期模式，美元指數徘徊在兩年高位，美債收益率創(chuàng)近七個月新高后轉跌，截止12月14日當周，美國續(xù)請失業(yè)金人數增加46000人，經季節(jié)性調整后達191萬人，高于預期的188.1萬人，疊加宏觀面經濟數據寥寥，鎳價區(qū)間橫盤整理后微幅反彈。關注12.4萬-13萬關口波動情況。
鎳供應面，印尼鎳礦供應受政策影響，不確定性增強。印尼是全球最大的鎳資源國，高品位鎳礦短期供緊，礦價支撐重心上移，菲律賓出口到印尼的鎳礦產量持續(xù)增加，2024年印尼鎳礦供應量預計為211萬噸，同比增速為14.12%。供應端變化包括國產高成本NPI產能出清及海外部分高成本鎳項目停產，抵消了一部分中印鎳產品的增量。印尼鎳礦供給緊平衡，受RKAB審批緩慢及旱季多雨影響，需要從菲律賓進口紅土鎳礦來彌補缺口。此外，印尼NPI投產增，產量增速慢，鎳礦緊、成本升，鎳鐵利潤減，鎳生鐵價格仍承壓。國內新增鎳項目不斷擴增，格林美在印尼鎳資源項目二期擴產成功，隨著鎳資源不斷擴容，原生鎳過剩格局延續(xù)。

鎳需求面：隨著全球向可再生能源轉型，尤其是在能源轉型和新能源汽車等領域，鎳的需求總體呈現增長趨勢，鎳在電池制造和其他高科技應用中的需求持續(xù)增長，電動汽車電池方面更加凸顯，在合金電鍍領域需求穩(wěn)定，在材料升級和新興技術發(fā)展中，鎳的需求也在不斷擴展，例如在海上風電、光熱發(fā)電和多晶硅生產等方面，但鎳豆酸溶制備硫酸鎳的經濟性逐步減弱，電積鎳逐漸成為主流，電積鎳的興起導致精煉鎳市場從短缺轉變?yōu)檫^剩。2024年國內三元前驅體與三元材料需求表現平平，全年硫酸鎳價格先漲后跌，年末硫酸鎳相對鎳豆再轉向深度貼水，硫酸鎳謹慎備庫；不銹鋼需求面，不銹鋼需求維持“高產出+高庫存+需求中性”狀態(tài)：不銹鋼是鎳的最大應用領域，占全球鎳需求的70%左右。不銹鋼領域產量維持高位，但終端需求疲弱，特別是三元電池領域對鎳需求難有明顯起色。本周現貨市場下游采購情緒升溫，現貨成交尚可。

二、倫敦期貨鎳走勢

海外方面，本周適逢圣誕假日影響，歐美市場交投相對清淡，具體圣誕休市安排是：12月24日(周二)下午休市，12月25日(周三)、26日(周四)休市；美債及美股休市，美股：12月24日提前3小時休市，圣誕節(jié)前后市場交易較為冷清，本周四據美國勞工部數據顯示美國上周初請失業(yè)金人數降至一個月低位，續(xù)請人數創(chuàng)三年新高，勞動力市場穩(wěn)步放緩，美元指數在108關口附近徘徊，顯示出市場對美國經濟前景的謹慎態(tài)度。當前市場關注焦點轉向美聯儲政策前景及地緣局勢走向，受倫鎳累庫壓力，倫鎳探底后小幅反彈，預計階段內反彈空間有限。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖
倫敦金屬交易所（LME）的數據顯示，12月24日倫鎳庫存錄得162048噸，較前一日減少1020噸 。但整體倫鎳庫存處于高位，上海期貨庫存錄得36124噸，較上一周增加734噸，全球鎳產能的增加，尤其是印尼等主要鎳生產國的產能釋放，導致了供應量的顯著增加，利空鎳價。
下周走勢展望
年末歲尾，海外市場在圣誕氛圍下交投清淡，宏觀面資訊相對平淡，美指108關口附近徘徊；內盤金屬延續(xù)火熱交易，國內財政利好釋放擴內需引擎，央行MLF的大幅凈回籠促進資金流動寬裕提供空間，本周內盤金屬整體窄幅震蕩，鎳價跟金屬板塊共振式窄幅偏強波動，展望下周，內盤元旦當天休市，同時全球外匯市場會迎短暫休市，需注意調整倉位，下游元旦前夕備貨需求仍存，鎳礦供緊支撐下，仍存筑底反彈空間，但純鎳過剩帶來一定壓力，宏觀面，特朗普上任在即，市場更加關注美聯儲明年利率前景、未來關稅政策及地緣走向，一系列因素將牽制鎳價謹慎前行，繼續(xù)上行空間將受限，關注支撐位123000-阻力位125000區(qū)間波動情況；本周報僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網 ydp321.cn服務電話0592-5668838）‌