周五早盤，內(nèi)外交易所綠意黯然，全球金屬市場彌漫悲觀氛圍，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受拋售打壓，早盤全線下挫，滬銅09：00開盤跌逾2%

當(dāng)前，銅市場正處于宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀市場動(dòng)態(tài)交織的復(fù)雜環(huán)境中，兩者之間的非協(xié)調(diào)性顯著，導(dǎo)致銅價(jià)走勢缺乏明確方向。從宏觀層面看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐不一，加之地緣政治緊張局勢和貿(mào)易關(guān)系的不確定性，為銅價(jià)蒙上了一層陰影。而微觀市場上，國內(nèi)外庫存的持續(xù)累積，特別是倫銅庫存的高企，直接對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了下行壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著聯(lián)儲(chǔ)大選的臨近，市場對(duì)于9月降息的預(yù)期幾乎達(dá)到共識(shí)，但鮑威爾的言論表明，美聯(lián)儲(chǔ)將提前行動(dòng)以應(yīng)對(duì)通脹，這增加了貨幣政策調(diào)整的不確定性。這種不確定性促使投資者保持謹(jǐn)慎，資金流動(dòng)趨于保守，進(jìn)一步影響了銅價(jià)的走勢。

中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，也加劇了市場的悲觀情緒。作為銅消費(fèi)大國，中國經(jīng)濟(jì)的放緩直接影響了銅的需求預(yù)期，使得銅價(jià)承受更大壓力。在此背景下，滬銅主力09合約在短暫反彈后，再次面臨關(guān)鍵支撐位的考驗(yàn)。

從基本面來看，冶煉產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量穩(wěn)定上升，但長單價(jià)格的回落和廢銅原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致粗銅加工費(fèi)用下滑，這對(duì)冶煉行業(yè)的盈利前景構(gòu)成挑戰(zhàn)。需求端，國內(nèi)市場雖出現(xiàn)庫存去化的跡象，但整體需求仍顯疲軟，海外市場的交倉活動(dòng)頻繁，全球庫存繼續(xù)上升，進(jìn)一步壓制了銅價(jià)。

未來，銅價(jià)的走勢將受到多重因素的影響。宏觀層面，貨幣政策的調(diào)整、美元走勢以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展將繼續(xù)主導(dǎo)市場情緒。微觀層面，庫存去化的拐點(diǎn)、需求旺季的到來以及冶煉產(chǎn)能的變化也將對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生重要影響。

具體而言，短期內(nèi)銅價(jià)可能繼續(xù)承壓，但在宏觀利好因素或需求回暖的推動(dòng)下，存在反彈的可能性。然而，由于當(dāng)前市場仍處于弱勢階段，價(jià)格重心仍有進(jìn)一步下降的空間。因此，投資者需密切關(guān)注海外貨幣政策的動(dòng)態(tài)、美元匯率的波動(dòng)以及庫存變化等關(guān)鍵指標(biāo)，以把握市場走向。

對(duì)于倫銅而言，9400美元/噸和9300美元/噸分別成為重要的壓力位和支撐位。未來市場的走勢將取決于這些關(guān)鍵位置的突破情況以及宏觀經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)。同時(shí)，庫存拐點(diǎn)的出現(xiàn)和宏觀利好因素的驅(qū)動(dòng)也將是影響銅市走向的關(guān)鍵因素。