期市行情：

周四，滬銅主力合約在盤面上延續(xù)跌勢，探底震蕩，創(chuàng)下歷史最長跌勢周期。截至10:15休盤，報價每噸73430元，下跌1410元，跌幅1.88%。這一走勢與當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境及銅市場供需狀況密切相關(guān)。

宏觀經(jīng)濟(jì)層面：

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半：服務(wù)業(yè)PMI初值升至56，創(chuàng)28個月新高，綜合PMI也升至55，亦超出預(yù)期，表明服務(wù)業(yè)仍保持強(qiáng)勁增長。但制造業(yè)PMI初值跌至49.5，創(chuàng)7個月新低，顯示出制造業(yè)活動的明顯放緩。這可能對銅等工業(yè)金屬的需求構(gòu)成壓力。同時，新屋銷售連續(xù)下滑，抵押貸款利率高企，購房者可負(fù)擔(dān)性指標(biāo)降至歷史低位，房地產(chǎn)市場面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)一步加劇了市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

歐洲央行政策：歐洲央行正考慮對銀行不良杠桿貸款增加撥備，這一舉措雖然較最初目標(biāo)有所下調(diào)，但仍反映出對銀行業(yè)風(fēng)險的審慎態(tài)度，可能間接影響市場情緒。

中國經(jīng)濟(jì)與政策：第二季度GDP增長低于預(yù)期，且政策會議未出臺針對性刺激措施提振房地產(chǎn)行業(yè)，引發(fā)市場對中國經(jīng)濟(jì)增長動力及金屬需求的擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致金屬面臨拋售潮。

另外，近期銅價持續(xù)下跌，導(dǎo)致管理期貨或商品交易顧問（CTAs）類型的投資者持續(xù)拋售銅，打壓了銅價。

產(chǎn)業(yè)供需層面：

供應(yīng)增加：哈薩克斯坦統(tǒng)計局周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國1-6月精煉銅產(chǎn)量同比跳增16.2%，至234,494噸。同時倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存也攀升至前所未有的高位，截至7月24日，LME銅庫存續(xù)增5,050噸，達(dá)到2021年9月以來最高的241,750噸。自7月初以來，銅庫存已經(jīng)攀升34%。反映出市場供應(yīng)過剩的嚴(yán)峻現(xiàn)實和消費興趣極其疲弱的狀況，這種供強(qiáng)需弱的狀況對銅價構(gòu)成了較強(qiáng)的下行壓力。

需求端：在國內(nèi)滬銅市場，庫存連續(xù)兩周下降，因近期價格大跌鼓勵了市場部分買貨商購買需求，進(jìn)而給庫存帶來去庫預(yù)期。而作為進(jìn)口需求指標(biāo)的洋山銅溢價，周二升至三個月的最高點每噸18美元，反應(yīng)國內(nèi)需求有小幅回暖。但是，現(xiàn)貨市場整體消費仍然維持疲軟姿態(tài)，現(xiàn)貨交投依然萎靡，下游企業(yè)保持看空心態(tài)，限制了市場需求的增長。

長江有色金屬網(wǎng)報價，長江現(xiàn)貨1#電解銅價報73390-73430元/噸，均價報73410元/噸，較上一個交易日大跌1,450元/噸。

市場情緒與展望：

當(dāng)前，基本金屬市場人氣受到宏觀因素的顯著影響。交易商們正密切關(guān)注本周晚些時候?qū)⒐嫉拿绹鳪DP和核心PCE物價指數(shù)數(shù)據(jù)，以檢驗市場對今年剩余時間內(nèi)美國將兩次降息的預(yù)期。這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步影響市場情緒和銅價的走勢。

而此時，滬銅主力合約的跌勢進(jìn)一步反映了市場對全球經(jīng)濟(jì)放緩、供應(yīng)過剩以及需求疲軟的擔(dān)憂。同時，現(xiàn)貨市場更傾向于價低集中消費，且下游企業(yè)保持謹(jǐn)慎管心態(tài)，市場消費短期或難出現(xiàn)興旺局面。

操作建議，觀望，勿盲目追漲殺跌。關(guān)注新支撐點73400元/噸。