周一早盤高開上揚，上海滬銅期貨主力合約09盤面震蕩，漲勢有所放緩，截止10:15休盤報價每噸74320元，漲幅0.3%，上漲220元。

亞盤時段，倫銅盤面高開跳漲，北京時間10:15最新報價每噸9115美元，漲幅046%，上漲42美元。

美聯(lián)儲7月31日貨幣政策會議備受市場矚目，投資者密切關(guān)注以探尋降息信號。鑒于6月美國物價漲幅溫和，通脹壓力顯現(xiàn)緩解跡象，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲或于9月啟動降息周期。

花旗研究（Citi Research）最新報告指出，銅價在短期內(nèi)（未來幾周）可能面臨方向不明朗的態(tài)勢，但展望三個月內(nèi)，預(yù)計銅價將回升至每噸9,500美元，并進一步在2025年初攀升至11,000美元。這一預(yù)測相較其之前的預(yù)期有所調(diào)整，原預(yù)測為0-3個月達到10,000美元，6-12個月為12,000美元。

此外，市場普遍預(yù)期較低的利率環(huán)境將削弱美元匯率，進而使得以美元計價的商品如銅，對持有其他貨幣的投資者而言更加具有吸引力，價格相對更加低廉。國內(nèi)方面，在上周，央行密集降息操作，下調(diào)多期限利率及MLF中標(biāo)利率，強化逆回購利率錨作用，確保流動性充裕，堅決鞏固經(jīng)濟回升，降低實體經(jīng)濟融資成本。然而，本月中國公布的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)未能達到市場預(yù)期，這一因素加劇了市場對銅需求增長放緩的擔(dān)憂。

產(chǎn)業(yè)端，周五，智利Codelco公布稱，上半年銅產(chǎn)降8.4%至57.98萬噸，但全年目標(biāo)上調(diào)至139萬噸。印尼Amman Mineral上半年銅精礦產(chǎn)量大增90%至44.41萬噸。巴拿馬總統(tǒng)稱，Cobre Panama銅礦問題預(yù)計至2025年初解決。

基本面來看，近期，TC加工費延續(xù)上行趨勢，盡管如此，銅冶煉廠的利潤狀況依舊未能達到理想水平。國內(nèi)銅的社會庫存連跌三周，截止上周五，上海期貨交易所的銅庫存降至兩個月最低的301,203噸，顯示出一定的去庫存跡象，但庫存總量依然位居歷史高位，并且下游消費市場并未明顯改善，即使價格連跌的情況下，市場出現(xiàn)低吸買盤但實際量依然較為有限，消費動力依舊疲軟，價格上方壓力依然存在。

因此，基于在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，雖然總體氛圍積極，并對市場走勢形成了一定的支撐，但具體到銅價的表現(xiàn)，則呈現(xiàn)出一種復(fù)雜的態(tài)勢。美聯(lián)儲9月降息的強烈預(yù)期以及花旗對銅價持續(xù)回升的樂觀預(yù)測，無疑在短期內(nèi)對市場情緒構(gòu)成了正面激勵。然而，國內(nèi)政策的溫和態(tài)度雖對銅價有所提振，但其效果相對有限，未能完全推動銅價大幅上漲。

從國際市場來看，美聯(lián)儲降息的預(yù)期使得美元貶值壓力增加，資金可能流向包括銅在內(nèi)的其他市場，從而對銅價構(gòu)成支撐。然而，這一利好因素能否充分轉(zhuǎn)化為銅價的上漲動力，還需觀察全球經(jīng)濟的實際復(fù)蘇情況、美元匯率的變動以及投資者信心的變化。

與此同時，國內(nèi)銅市場的供需狀況也是影響銅價的關(guān)鍵因素。雖然前期下游補庫需求有所激發(fā)，庫存出現(xiàn)了一定的去化，但整體庫存水平依然穩(wěn)居歷史高位，這對銅價構(gòu)成了較大的壓力。此外，實貨市場的低迷也限制了銅價的上漲空間。因此，盡管市場情緒受到宏觀環(huán)境和降息預(yù)期的正面激勵，但現(xiàn)貨銅價并未完全追隨期價上漲，而是選擇向下調(diào)整。

現(xiàn)貨端，周一早市陸續(xù)有成交，持貨商繼續(xù)捂貨惜售，挺價出貨，下游看漲入市較為積極性，整體成交面表現(xiàn)尚可。長江有色金屬網(wǎng)報價，長江現(xiàn)貨1#電解銅價格74210-74250元/噸，均價報74230元/噸，較上一個交易日下跌200元。

綜合考慮以上因素，預(yù)計短期內(nèi)銅價將呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢，但上漲幅度有限。價格可能會在74000元附近震蕩，并受到多種因素的共同影響。

投資者在關(guān)注美聯(lián)儲降息預(yù)期和全球經(jīng)濟復(fù)蘇情況的同時，也需密切關(guān)注國內(nèi)銅市場的供需變化以及庫存水平等基本面因素，以制定合理的投資策略。