長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

8月6日日盤(pán)，上期所基本金屬延續(xù)下跌行情。滬銅跌3.02%至70850元/噸，滬鋁跌0.97%至17215元/噸，滬鋅跌2.24%至22025元/噸，滬鎳跌1.27%至128710元/噸，滬錫跌2.93%至2406300元/噸，不銹鋼漲1.35%至13900元/噸，滬鉛跌3.69%至17215元/噸。

【長(zhǎng)江有色：宏觀寬松與淡季累庫(kù)并存 電解鋁短期震蕩】

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)版圖上，海外降息預(yù)期的增強(qiáng)如同一股暖流，為金融市場(chǎng)注入了寬松預(yù)期，間接推動(dòng)了包括大宗商品在內(nèi)的多個(gè)資產(chǎn)類別的樂(lè)觀情緒。與此同時(shí)，中國(guó)貨幣政策也展現(xiàn)出向?qū)捤煞较蛘{(diào)整的姿態(tài)，通過(guò)適度調(diào)整貨幣供應(yīng)與利率水平，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更為寬松的金融環(huán)境，這一系列舉措對(duì)大宗商品市場(chǎng)構(gòu)成了正面支撐。

然而，鋁市場(chǎng)卻在這一宏觀利好的背景下，展現(xiàn)出其獨(dú)特的供需矛盾。盡管宏觀環(huán)境有利于商品價(jià)格上行，但鋁市基本面卻呈現(xiàn)出淡季累庫(kù)的典型特征，這一現(xiàn)象表明，當(dāng)前鋁市場(chǎng)的供需平衡正面臨考驗(yàn)，淡季效應(yīng)顯著削弱了消費(fèi)動(dòng)力，導(dǎo)致庫(kù)存水平持續(xù)攀升。

在氧化鋁層面，盡管緊平衡的格局依舊，價(jià)格維持高位運(yùn)行，但市場(chǎng)已開(kāi)始提前交易氧化鋁復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，這一預(yù)期反映了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)氧化鋁供應(yīng)可能增加的預(yù)判，也預(yù)示著氧化鋁價(jià)格或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)壓力。

轉(zhuǎn)向電解鋁領(lǐng)域，供給端的故事則顯得更為復(fù)雜，云南地區(qū)的電解鋁企業(yè)正逐步走出停產(chǎn)陰霾，陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，而內(nèi)蒙古的新項(xiàng)目也順利投產(chǎn)，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)了新的供應(yīng)增量，這些積極的變化使得國(guó)內(nèi)電解鋁的日度產(chǎn)量呈現(xiàn)出小幅提升的趨勢(shì)，為市場(chǎng)供應(yīng)端增添了新的活力。

然而，在需求端鋁加工環(huán)節(jié)的開(kāi)工率卻跌至低點(diǎn)，消費(fèi)淡季的陰霾依然籠罩，下游企業(yè)受制于訂單不足、資金壓力等多重因素，開(kāi)工率難以提升，對(duì)原材料的需求也相應(yīng)減少，這一狀況直接導(dǎo)致了鋁錠庫(kù)存水平居高不下，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的供需矛盾。

綜合以上分析，短期內(nèi)電解鋁市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗幷頌橹?，在宏觀利好與基本面壓力交織的背景下，市場(chǎng)情緒復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)也將更加頻繁。然而從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、消費(fèi)旺季的到來(lái)以及供應(yīng)端新增產(chǎn)能的逐步釋放，鋁價(jià)仍有上行支撐。