周四早盤,滬鋁期貨主力合約2410低開并震蕩下行,市場情緒偏空,導(dǎo)致多頭資金撤離,截至09:10,該合約最新報(bào)價(jià)為每噸19835元,下跌130元,跌幅0.65%。當(dāng)前宏觀環(huán)境略顯疲弱,鋁市場供需兩端驅(qū)動(dòng)力均較為溫和,市場正密切關(guān)注后續(xù)需求復(fù)蘇的實(shí)際表現(xiàn),尤其是傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季的啟動(dòng)情況。
供應(yīng)端穩(wěn)定,未來或有增量
電解鋁冶煉廠目前維持穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài),未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)動(dòng)作。然而,市場預(yù)期貴州、四川等地區(qū)的部分產(chǎn)能有望在未來實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)增量,為市場帶來一定的供應(yīng)預(yù)期。這一預(yù)期在一定程度上對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成壓力,但具體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及規(guī)模仍需進(jìn)一步觀察。
需求逐步回暖,旺季預(yù)期增強(qiáng)
盡管下游行業(yè)消費(fèi)尚未迎來全面復(fù)蘇,市場仍處于季節(jié)性淡季的尾聲,但隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季的臨近,市場普遍預(yù)期需求將有所回暖。華泰期貨觀察到,下游企業(yè)正以剛性需求為主進(jìn)行庫存補(bǔ)充,特別是在汽車制造及3C電子領(lǐng)域,需求增長成為亮點(diǎn)。市場信心逐步增強(qiáng),下游采購意愿提升,預(yù)示著需求回暖的跡象正在顯現(xiàn)。
庫存壓力顯現(xiàn),去庫難度加大
近期鋁價(jià)的快速反彈對(duì)鋁錠出庫形成一定壓制,導(dǎo)致上海等主要倉庫的鋁錠庫存連續(xù)上升。周度庫存增幅達(dá)到1.43%,總量攀升至291,398噸,創(chuàng)下逾一年來的新高。在中國這一全球最大的鋁消費(fèi)國,上海期貨交易所的鋁庫存也達(dá)到了2023年3月以來的最高水平。長江有色金屬網(wǎng)分析指出,受多重因素影響,短期內(nèi)國內(nèi)鋁錠去庫存的難度或?qū)⑦M(jìn)一步加大,這可能對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成額外的下行壓力。
基本面疲弱,市場走勢受宏觀情緒影響
綜合以上分析,當(dāng)前鋁價(jià)走勢受基本面驅(qū)動(dòng)影響較為疲弱。消費(fèi)領(lǐng)域尚未展現(xiàn)出明確的回暖跡象,各主要終端市場的新訂單量持續(xù)偏低,導(dǎo)致鋁加工企業(yè)的開工率保持在較低水平。同時(shí),鋁產(chǎn)量保持平穩(wěn),進(jìn)口量維持在相對(duì)低位,而顯性庫存則未出現(xiàn)顯著增減變動(dòng)。因此,基本面目前缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)因素,市場走勢更多地受到宏觀情緒波動(dòng)的影響。短期內(nèi),鋁價(jià)可能呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的趨勢,投資者需密切關(guān)注宏觀環(huán)境及需求復(fù)蘇的實(shí)際進(jìn)展。
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