美元匯率的攀升削弱了中國經(jīng)濟刺激政策對市場的支撐力，進而對金屬價格施加了下行壓力。今晨，上海鋁期貨市場呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，其中主力2411合約低開后維持窄幅波動。截至10:15休盤，該合約報價為20070元/噸，下跌90元，跌幅0.45%。市場早盤交易活躍度偏淡靜，供應商報價參差不齊，下游需求則以剛性需求為主，整體交易氛圍顯得較為冷清。長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價19970-20010元/噸，均價報19990元/噸，較上一個交易日大跌170元/噸。

9月24日，中國央行、金融監(jiān)管總局及證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了多項政策利好，迅速點燃了資本市場的做多情緒。然而，就在中國央行宣布降低借貸成本、加大經(jīng)濟刺激力度并減輕家庭債務負擔后的次日，美元匯率在午后時段走強，導致以美元定價的金屬產(chǎn)品對使用其他貨幣的買家吸引力減弱，同時人民幣也部分回吐了早前的漲幅。對此，市場分析師指出，盡管中國已采取重要措施支持房地產(chǎn)市場，但市場普遍認識到仍需進一步努力以實現(xiàn)全面復蘇。

美聯(lián)儲方面，理事庫格勒表示，若通脹進展符合預期，將支持未來繼續(xù)降息。他強調，美聯(lián)儲在專注于降低通脹的同時，也應關注促進最大就業(yè)目標的實現(xiàn)。預計8月份的個人消費支出通脹率及核心個人消費支出通脹率將顯示持續(xù)向2%目標靠近的進展，但物價回歸正常水平仍需時間。

從基本面來看，在供應端，國產(chǎn)鋁土礦復產(chǎn)進展艱難，受幾內亞雨季影響，港口發(fā)運受阻，鋁土礦供應持續(xù)偏緊。氧化鋁市場維持緊平衡狀態(tài)，社會庫存繼續(xù)下降。國內電解鋁方面，四川和貴州地區(qū)的部分產(chǎn)能已啟動復產(chǎn)，預計10月份電解鋁運行產(chǎn)能仍將保持高位。而需求方面，當前鋁消費市場總體仍處回升通道，主要終端市場在旺季期間繼續(xù)回暖，而國慶長假前的備庫需求也帶動了部分消費增長。然而，建筑用鋁市場表現(xiàn)依舊疲軟，光伏用鋁增速也有所放緩，整體旺季消費難以超出市場預期，政策效果在消費端尚未迅速顯現(xiàn)。節(jié)前備庫行為雖然促使庫存進一步減少，但政策效應的減弱可能導致鋁價進入震蕩調整期。

對于當前市場環(huán)境來看，鋁價受到一攬子政策及財政期待的階段性驅動，若后續(xù)財政政策能夠有效落地，有望推動鋁價進一步上行。但鑒于短期內即將迎來國慶長假，剩余交易日有限，且海外市場在假期期間存在較大不確定性，建議投資者保持謹慎觀望態(tài)度，避免盲目追高，以回調后的偏多策略為主，并注重控制節(jié)前風險。