期貨行情：

【美聯(lián)儲降息懸念引市場波動，銅鋁迎漲】

今日早市，金屬價格呈現(xiàn)出復(fù)雜的波動趨勢，美聯(lián)儲官員對于12月份降息的預(yù)期差異、國內(nèi)外制造業(yè)數(shù)據(jù)以及環(huán)保政策等多重因素共同影響著市場走勢。

銅價承壓但存逢低買盤

美聯(lián)儲12月降息的猶豫態(tài)度給市場帶來了壓力，官員們對于降息幅度的不同看法導(dǎo)致市場情緒搖擺不定。然而，中國11月份的工廠活動以五個月來最快的速度擴(kuò)張，提振了企業(yè)的樂觀情緒。近期，下游加工企業(yè)因取消出口退稅政策而出現(xiàn)搶出口現(xiàn)象，需求表現(xiàn)尚可。這些因素共同作用下，短期銅價存在逢低買盤支撐，但總統(tǒng)市場實際采購仍然按需進(jìn)行，相對謹(jǐn)慎，預(yù)計今日現(xiàn)貨銅價降選擇上漲。

鋁價震蕩上漲

滬鋁社庫持續(xù)減少，成本高企導(dǎo)致部分煉廠減產(chǎn)，對鋁價形成支撐。終端消費展現(xiàn)出韌性，新能源汽車行業(yè)持續(xù)高景氣發(fā)展，國內(nèi)政策也在持續(xù)加碼。樓市近期回溫帶動市場相關(guān)消費，提振了市場的消費信心。此外，出口退稅取消政策生效前夕，型材企業(yè)“搶出口”帶動鋁加工開工率小幅回漲。盡管目前該政策已經(jīng)實施，鋁市終端市場面臨淡季挑戰(zhàn)，但宏觀政策面仍有一定預(yù)期，預(yù)計短期鋁價將震蕩上漲。

鋅價面臨下行壓力

美聯(lián)儲官員對于12月份降息的意見不一，市場情緒搖擺不定。海外礦山仍存擾動，國內(nèi)北方地區(qū)隨著氣溫降低開工下降，原料緊張及冬季常規(guī)檢修導(dǎo)致加工費維持低位，煉廠利潤收縮。但隨著進(jìn)口窗口打開，海外精煉鋅流入國內(nèi)市場補(bǔ)給現(xiàn)貨市場流通，供給端緊張擔(dān)憂情緒放緩。終端房地產(chǎn)方面政策兌現(xiàn)不及預(yù)期，市場表現(xiàn)仍處于探底階段，預(yù)計今日現(xiàn)貨鋅價將小跌。

鉛價有望上漲

美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)今年6月以來最高水平，企業(yè)信心逐步改善。然而，美聯(lián)儲官員對12月降息預(yù)期各有看法，宏觀層面基點偏中性。從基本面來看，再生鉛煉廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但整體恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期。同時，原生鉛冶煉廠進(jìn)入年底常規(guī)檢修狀態(tài)，開工率呈現(xiàn)穩(wěn)中有降。供給端仍為鉛價提供支撐，預(yù)計今日現(xiàn)貨鉛價將上漲。

錫價窄幅震蕩

海外市場方面，美聯(lián)儲理事沃勒表示12月更傾向于降息動作，除非數(shù)據(jù)出人意料。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，美元暫獲支撐呈現(xiàn)反彈趨勢，為外盤金屬帶來壓力。國內(nèi)市場上，11月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）連續(xù)兩個月位于擴(kuò)張區(qū)間，表明國內(nèi)制造業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢明確，經(jīng)濟(jì)向好。緬甸佤邦錫礦尚未復(fù)產(chǎn)，海外錫礦供緊格局下，國內(nèi)冶煉保持穩(wěn)定。隨著錫價反彈現(xiàn)貨逢高沽空，本交易日錫價窄幅震蕩，預(yù)計今日現(xiàn)貨錫價漲跌不大。

鎳價承壓回調(diào)

美國總統(tǒng)特朗普的發(fā)言以及市場擔(dān)心其上任后可能對中國征收關(guān)稅，導(dǎo)致多頭平倉，美元大幅反彈，有色金屬行情承壓。滬期鎳在過剩及累庫壓制下震蕩走弱。鎳礦端處于供需雙弱局面，當(dāng)前鎳鐵庫存維持增量，鎳鐵采購壓價為主。盡管逢低買入積極，但鎳生鐵價格承壓回調(diào)，預(yù)計今日現(xiàn)貨鎳價將小跌。

綜上所述，今日早市金屬價格呈現(xiàn)出復(fù)雜的波動趨勢。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲降息預(yù)期、國內(nèi)外制造業(yè)數(shù)據(jù)以及環(huán)保政策等多重因素的變化，以制定合理的投資策略。