銅，作為工業(yè)生產(chǎn)中不可或缺的重要金屬，其價格的每一次波動都牽動著市場的敏感神經(jīng)。12月12日，滬銅主力2501合約呈現(xiàn)出低開震蕩的態(tài)勢，盡管盤中有過短暫的沖高，但最終還是受阻回落，尾盤震蕩時跌勢有所收窄至0.07%，最新收盤價報75440元。

本交易日銅價出現(xiàn)下跌，既受到宏觀層面的壓力，也受基本面因素的拖累。但跌勢幅度有限，因當(dāng)前宏觀環(huán)境處于中性狀態(tài)，并未完全轉(zhuǎn)向空頭，同時仍存在一些利好因素。因此，宏觀市場中的積極與消極因素相互交織，市場充滿不確定性，誰都無法一錘定音，這趨勢性的問題仍需要看市場。

近期，銅價主要在73500至76000元的區(qū)間內(nèi)波動。這一穩(wěn)定性部分得益于美國通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲下周可能降息的預(yù)期，同時，美原油價格也略有上漲，交易于約70.41美元/桶，而歐盟決定對俄羅斯石油出口實施新制裁，這可能進(jìn)一步收緊全球原油供應(yīng)，從而提振油價。

深入當(dāng)前局勢分析：

1、全球央行的降息傾向為銅價提供了持續(xù)支撐。例如，加拿大央行周三宣布將關(guān)鍵政策利率下調(diào)50個基點至3.25%，而歐元區(qū)由于通脹接近目標(biāo)且經(jīng)濟(jì)增長乏力，歐洲央行預(yù)計也將在周四降息，并釋放出2025年將進(jìn)一步放寬政策的信號。

2、美國勞工統(tǒng)計局周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，為4月以來最大漲幅，盡管此前連續(xù)四個月環(huán)比上漲0.2%，但同比上漲2.7%，基本符合市場預(yù)期。這一數(shù)據(jù)不僅鞏固了市場對年內(nèi)第三次降息的預(yù)期，對銅價構(gòu)成利好；但同時也揭示了通脹率依然高企，與設(shè)定的2%目標(biāo)仍有差距，這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在降息路徑上采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，甚至可能暫停明年1月的降息預(yù)期，這對銅價構(gòu)成利空。

3、美元指數(shù)保持堅挺，連續(xù)四個交易日上漲，目前交投于106.55附近，尚未跌破10日均線106.23。

4、美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普計劃在上任首日（1月20日）頒布超過25項行政命令和指令，旨在全面重塑美國政府在移民、能源等多個領(lǐng)域的政策。

5、中國中央政府對明年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)為“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”，市場解讀認(rèn)為這略超預(yù)期，整體提升了風(fēng)險偏好。盡管海外中概股在昨日大漲后出現(xiàn)回調(diào)，但市場仍在等待經(jīng)濟(jì)工作會的正式通告，短期內(nèi)對降息和降準(zhǔn)的預(yù)期升溫，維持了風(fēng)險市場的偏多情緒。

后市焦點：投資者應(yīng)重點關(guān)注美國生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）和美國初請失業(yè)金人數(shù)的變動。鑒于美國就業(yè)市場表現(xiàn)出強(qiáng)勁態(tài)勢，初請失業(yè)金人數(shù)的數(shù)據(jù)可能會對銅價產(chǎn)生壓制效應(yīng)。

CCMN觀點：周三公布的美國11月通脹數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，這進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對于美聯(lián)儲12月降息的信心。然而，數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)的通脹粘性特征卻削弱了對明年1月降息的預(yù)期，促使美聯(lián)儲官員在制定降息計劃時更加謹(jǐn)慎。此外，隨著美國總統(tǒng)權(quán)力交接的日益臨近，市場對于特朗普可能實施的進(jìn)一步關(guān)稅措施感到擔(dān)憂，這可能會加劇通脹，使得美聯(lián)儲放緩降息步伐的趨勢愈發(fā)明顯，對銅價形成上行壓力。

當(dāng)前，市場密切關(guān)注本周即將召開的中國重要會議，該會議有望明確來年的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和潛在的政策刺激措施。與此同時，美元在周四于前一交易日觸及兩周高位后呈現(xiàn)窄幅波動，受到美債收益率上揚(yáng)的支撐，這影響了市場多頭的心態(tài)，導(dǎo)致滬銅期價連續(xù)減倉下行，對銅價構(gòu)成壓力。

從基本面來看，滬銅主力2501合約今日全天成交量減少至58107手，較前一交易日減少9741手；持倉量也下降至147370手，減少3855手。現(xiàn)貨升水繼續(xù)對銅價構(gòu)成壓力，市場成交量疲軟。隨著年底的臨近，貿(mào)易商面臨資金回籠的壓力，下游消費(fèi)需求減弱，銅價上方的壓力逐漸增大。

然而，在庫存持續(xù)減少的背景下，銅價的下跌幅度受到限制。短期內(nèi)，銅價預(yù)計將維持高位震蕩格局。

技術(shù)面分析：投資者需關(guān)注銅價上方的壓力位76000以及下方的支撐位73500。在操作策略上，建議謹(jǐn)慎持有，并密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化。