周一，臨近月末與新年交替，市場(chǎng)元旦放假的氛圍日益濃厚。工廠方面反饋，現(xiàn)貨交易顯得異常冷淡，各工廠已開(kāi)始著手準(zhǔn)備安排放假事宜，對(duì)繼續(xù)采購(gòu)原材料將更為謹(jǐn)慎。此外，受取消出口退稅政策的影響，工廠接收到的訂單數(shù)量明顯減少。同時(shí)，當(dāng)前許多商家對(duì)于短單持謹(jǐn)慎態(tài)度，不愿輕易接單，導(dǎo)致1月2日應(yīng)交付的訂單被推遲至春節(jié)后才能完成。這一系列因素共同作用下，鋁市的現(xiàn)貨消費(fèi)顯得疲軟，買賣雙方的交投氛圍逐漸轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)的支撐作用也因此減弱，進(jìn)一步對(duì)鋁價(jià)形成下行壓力。

截止10：15分休盤，滬鋁主力2502合約報(bào)價(jià)每噸19730元，下跌50元，跌幅0.25%。長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)19680-19720元/噸，均價(jià)報(bào)19700元/噸，較上一個(gè)交易日小跌30元/噸。

從宏觀層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境持續(xù)釋放利好信號(hào)。財(cái)政部計(jì)劃于2025年提高財(cái)政赤字率，并安排更大規(guī)模的政府債券，這一舉措有望為市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定的支撐。然而，海外市場(chǎng)的變化也對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生了顯著影響。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫但仍保持健康狀態(tài)，通脹數(shù)據(jù)的顯著改善使美聯(lián)儲(chǔ)暗示2025年的降息次數(shù)可能會(huì)減少，這導(dǎo)致美元指數(shù)仍處于高位，對(duì)有色金屬整體價(jià)格形成較大壓制。

在鋁的供需面上，電解鋁的投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，短期內(nèi)供應(yīng)端擾動(dòng)較小。然而，需求端的疲軟卻對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成了更大的壓力。受季節(jié)性消費(fèi)淡季、出口退稅取消以及地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等多重因素影響，鋁下游企業(yè)的開(kāi)工率持續(xù)下滑。鋁線纜板塊和板帶行業(yè)的開(kāi)工率跌幅較大，部分企業(yè)因訂單不足計(jì)劃于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，提前進(jìn)入春節(jié)假期，這進(jìn)一步加劇了鋁市的需求疲軟。

盡管鋁價(jià)下調(diào)后下游成交積極性有所回升，且進(jìn)入年末和節(jié)前的集中補(bǔ)庫(kù)階段，但鋁錠出庫(kù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)仍受到季節(jié)性淡季和環(huán)保政策的影響。盡管周中鋁錠社庫(kù)延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，目前鋁錠社庫(kù)處于較低水平，對(duì)鋁價(jià)走勢(shì)有一定支撐，但后續(xù)出現(xiàn)持續(xù)性累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)增大。庫(kù)存拐點(diǎn)的推遲以及未來(lái)可能出現(xiàn)的累庫(kù)壓力，都對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成了潛在的下行壓力。

綜合來(lái)看，近期美債和美元指數(shù)升至高位，對(duì)有色金屬整體價(jià)格形成較大壓制。同時(shí)，受淡季、出口退稅取消及地區(qū)環(huán)保政策影響，鋁下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)淡。盡管成本支撐和庫(kù)存仍在低位對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定支撐，但預(yù)計(jì)鋁價(jià)將震蕩偏弱。短期內(nèi)，鋁價(jià)下方空間有限，建議關(guān)注19600-19800的支撐情況，并謹(jǐn)慎追空。同時(shí)，建議投資者關(guān)注中長(zhǎng)期多單介入機(jī)會(huì)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)變化。

綜合來(lái)看，近期鋁價(jià)受到美債和美元指數(shù)高位運(yùn)行、淡季需求疲軟、出口退稅取消及環(huán)保政策等多重因素的共同影響，整體呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。盡管成本支撐和庫(kù)存仍在低位對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定支撐，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)仍將維持震蕩格局。建議關(guān)注19600-19800的支撐情況，并謹(jǐn)慎追空。同時(shí)，建議投資者關(guān)注中長(zhǎng)期多單介入機(jī)會(huì)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)變化。