期貨行情：

【早市宏觀風(fēng)云下有色普遍上行，滬銅盤面波動(dòng)引關(guān)注】

在周一的早市交易中，有色金屬市場呈現(xiàn)出復(fù)雜的走勢格局，受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策動(dòng)向以及市場情緒等多重因素的影響。

銅價(jià)上漲預(yù)期持續(xù)

國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）環(huán)比增長0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.3%，連續(xù)兩月穩(wěn)居榮枯線上方，并刷新了七個(gè)月的最高點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)為市場注入了一劑強(qiáng)心針，提振了消費(fèi)信心，同時(shí)也為銅價(jià)走勢帶來了積極的影響。從基本面來看，滬銅市場當(dāng)前無明顯矛盾點(diǎn)，社會庫存持續(xù)減少與現(xiàn)貨逢低買入意愿增強(qiáng)共同作用下，市場活躍度提升，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨銅價(jià)將呈現(xiàn)上漲趨勢。

鋁價(jià)有望上漲

上周五，美元指數(shù)觸及逾兩周以來的低點(diǎn)，為基礎(chǔ)金屬價(jià)格提供了有力的支撐。在國內(nèi)政策層面，財(cái)政部、稅務(wù)總局與住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布的稅收政策公告，旨在降低二手房交易成本，預(yù)計(jì)將極大促進(jìn)房地產(chǎn)市場的回暖，同時(shí)也為建筑用鋁市場帶來了顯著的利好。此外，滬鋁社會庫存持續(xù)減少，為鋁價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。當(dāng)前，現(xiàn)貨市場交易呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢，賣方惜售情緒加重，現(xiàn)貨流通趨緊，成交逐漸活躍，綜合來看，今日現(xiàn)貨鋁價(jià)或有望上漲。

鋅價(jià)回歸基本面影響

隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，中國11月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月擴(kuò)張，并且擴(kuò)張步伐明顯加快，市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期偏強(qiáng)。在此背景下，有色板塊受振上抬，鋅價(jià)也逐漸回歸到基本面影響中。由于受到低利潤限制，市場預(yù)期年底以及一季度國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)保持低產(chǎn)出水平，低庫存行情持續(xù)支撐鋅價(jià)底部。同時(shí)，下游逢低采購下帶動(dòng)社會庫存去化，預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鋅上漲。

鉛價(jià)受多重因素提振

歐美國債月度大漲，美債收益率跌至五周新低，而美元指數(shù)在周五亦呈現(xiàn)快速回落趨勢。在此背景下，中國11月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)擴(kuò)張，三大美股指堅(jiān)挺走強(qiáng)，有色板塊受振。此外，安徽地區(qū)環(huán)保減產(chǎn)短期結(jié)束，河南地區(qū)惡劣天氣消散，但整體供應(yīng)不確定性加強(qiáng)。同時(shí)，下游鉛蓄電池旺季預(yù)期偏強(qiáng)，年前存有集中補(bǔ)庫預(yù)期，剛需補(bǔ)庫帶動(dòng)社會庫存去庫。市場預(yù)期12月份累庫預(yù)期并不高，市場情緒面轉(zhuǎn)好，整體壓力減弱，預(yù)計(jì)今現(xiàn)貨鉛上漲。

錫價(jià)受供需關(guān)系影響

上周在美國感恩節(jié)節(jié)奏下，市場交投較為清淡。但疊加一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲降息路徑保持謹(jǐn)慎態(tài)度的影響，美指震蕩回落，提振大宗商品價(jià)格回暖。國內(nèi)市場方面，制造業(yè)數(shù)據(jù)回暖以及年底仍有降準(zhǔn)預(yù)期，提振市場情緒。此外，緬甸復(fù)產(chǎn)短期仍未定，錫礦供緊缺口仍存。同時(shí)，錫焊料及光伏需求景氣度轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨錫價(jià)將上漲。

鎳價(jià)面臨下行壓力

盡管中國11月的工廠活動(dòng)連續(xù)第二個(gè)月溫和擴(kuò)張，且房價(jià)預(yù)計(jì)將在2026年趨于穩(wěn)定，提振市場情緒并期待工業(yè)金屬需求轉(zhuǎn)暖。但本周市場即將迎接非農(nóng)數(shù)據(jù)到來，謹(jǐn)慎氛圍仍存。此外，純鎳過剩及鎳?yán)蹘靿毫Κq存，基本面仍舊壓制鎳價(jià)反彈空間。印尼鎳礦升水下調(diào)導(dǎo)致需求面呈現(xiàn)偏弱局面，鎳礦支撐減弱。因此，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨鎳價(jià)將下跌。

綜上所述，在今日的早市交易中，有色金屬市場呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的走勢格局。投資者應(yīng)密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策動(dòng)向以及市場情緒等多重因素的變化，以制定合理的投資策略。