隨著美聯(lián)儲即將在今年最后一次貨幣政策會議上宣布其政策利率決議，市場情緒顯得尤為謹慎。盡管投資者普遍預期美聯(lián)儲將采取鷹派降息措施，但滬鋁市場在此之前已出現(xiàn)破位大跌。截至12月17日15:00收盤，滬鋁主力2502合約報價為每噸19925元（-375元，-1.85%）。

在現(xiàn)貨市場上，成交情況依然平淡。盡管成交量有所提升，但整體交易氛圍并不活躍。持貨商為了快速回籠資金，紛紛采取降價拋售的策略。然而，下游企業(yè)則利用價格下跌的機會進行壓價采購，需求釋放的持續(xù)性不足，難以帶動市場整體回暖。長江現(xiàn)貨鋁錠報價19880-19920元/噸，均價報19900元/噸，較上一個交易日大跌260 元/噸 ；鋁升貼水報價 貼105-貼65元/噸，均價報貼85元/噸，較上一個交易日下跌25元/噸 元/噸。

宏觀面，金融市場對于美國通脹預期的進一步上升也產(chǎn)生了擔憂。美國5年期和10年期盈虧平衡通脹率的持續(xù)上升趨勢，以及美元指數(shù)和美債收益率的反彈上行，都給鋁價帶來了重大阻力。國內(nèi)方面，12月16日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.4%，住宅投資降10.5%；同期新建商品房銷售面積降14.3%，住宅銷售面積降16.0%。此外，11月中國零售額增長僅3%，反映出提振國內(nèi)消費的挑戰(zhàn)。

從基本面來看，目前滬鋁供給端整體維持穩(wěn)定狀態(tài)。盡管受到老舊槽位、冬季環(huán)保限產(chǎn)要求及氧化鋁成本攀升等因素制約，部分國內(nèi)電解鋁廠減產(chǎn)，但新疆、貴州等地的新增及復產(chǎn)項目持續(xù)推進，使得煉廠產(chǎn)能變動有限。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月中國原鋁產(chǎn)量達到371萬噸，同比增長3.6%；1-11月累計產(chǎn)量為4022萬噸，同比增長4.6%，顯示出供給端增長趨勢未改。

近期鋁錠社會庫存也呈現(xiàn)出波動特征，盡管周末數(shù)據(jù)顯示庫存減少，但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟。隨著季節(jié)性淡季的到來，鋁下游需求趨于減弱，終端市場下滑趨勢顯著。尤其是房地產(chǎn)市場竣工數(shù)據(jù)不佳，加之中原地區(qū)重污染天氣頻發(fā)，進一步壓制了鋁加工企業(yè)的開工率。這些因素共同加劇了短期鋁價承壓震蕩的風險。

ccmn指出，在美聯(lián)儲政策利率決定揭曉之前，國內(nèi)市場交易焦點將轉(zhuǎn)向基本面。消費季節(jié)性放緩、終端市場新訂單減少及鋁加工企業(yè)開工率下滑等因素，均對鋁價構(gòu)成下行壓力。盡管近期有冶煉廠計劃進行大修，但影響產(chǎn)量有限，國內(nèi)總產(chǎn)量保持相對穩(wěn)定。預計隨著臨近年關(guān)，后續(xù)消費持續(xù)疲軟，庫存有累積趨勢。不過，當前庫存水平總體偏低，對鋁價構(gòu)成一定支撐。不過，成本端松動，今日氧化鋁價格的急劇下跌成為拖累鋁價的關(guān)鍵因素。因此，短期內(nèi)鋁價可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。操作建議，謹慎觀望，逢低買入。