隔夜滬鎳市場經(jīng)歷高開后的跳水行情，隨后呈現(xiàn)反彈并震蕩的走勢，盤中多次出現(xiàn)回落，但最終還是頂住了壓力，以盤整態(tài)勢結(jié)束交易，并收錄一根陽線。主力合約2501最終收漲0.08%，報價定格在127510元/噸。此前，鎳價曾連續(xù)走低，導(dǎo)致估值水平相對較低。然而，鎳價受到較強的成本支撐，這在一定程度上限制了其進一步下行的空間。與此同時，美元指數(shù)的下跌也為滬鎳提供了額外的支撐，促使其偏強回漲?！?/p>

在鎳礦市場方面，菲律賓北部礦山的封盤停售導(dǎo)致供應(yīng)緊張，礦商因此多保持報價堅挺。然而，鎳鐵價格的下滑使得鐵廠在采購鎳礦原料時持謹(jǐn)慎態(tài)度，并試圖壓低價格。對于國內(nèi)貿(mào)易商而言，由于進貨成本較高，他們愿意降低利潤以出貨的意愿有限，加之生產(chǎn)動力不足，國內(nèi)鎳礦產(chǎn)量維持在較低水平。另一方面，印尼方面的情況顯示，其冶煉廠的產(chǎn)能正在逐步提升，同時，國內(nèi)貿(mào)易紅土鎳礦供應(yīng)量的增加緩解了冶煉廠原料供應(yīng)的緊張狀況，印尼仍預(yù)計鎳礦供應(yīng)將持續(xù)增加。　

精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)上揚，導(dǎo)致全球純鎳供應(yīng)維持過剩狀態(tài)，庫存量不斷攀升。國內(nèi)企業(yè)出口及交倉行為頻繁，使得海外庫存累積的幅度相較于國內(nèi)更為顯著，這雖可能在短期內(nèi)造成國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊的現(xiàn)象，但需求端的改善跡象并不明顯。特別是在新能源領(lǐng)域，鎳的需求表現(xiàn)疲軟，而不銹鋼行業(yè)的基本面也相對較弱。這些因素共同作用，使得中期內(nèi)鎳供應(yīng)過剩的趨勢難以得到根本性扭轉(zhuǎn)，進而限制了鎳價反彈的空間。　

從技術(shù)角度分析，滬鎳近期在特定區(qū)間內(nèi)的震蕩表明市場仍在宏觀因素與基本面之間尋找平衡。鎳價當(dāng)前徘徊在一個關(guān)鍵支撐位與阻力位之間。短期預(yù)測顯示，若鎳價跌破127,000元的支撐價位，可能會進一步下探至125,000元的水平，甚至可能觸及30日均線附近的122,000元區(qū)域。若這一支撐位失守，鎳價可能延續(xù)跌勢至9月的低點119,300元區(qū)域。

從整體來看，鎳價所處的外部環(huán)境依然充滿不確定性。特朗普地緣政治緊張局勢依然存在，但中美兩國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)展現(xiàn)出一定的韌性，這些宏觀因素為鎳價提供了反彈的契機。然而，倫敦金屬交易所（LME）鎳庫存的持續(xù)增加，再次凸顯了供過于求的市場格局并未發(fā)生改變。此外，印尼方面重新審查RKAB配額的動向可能會對明年的鎳礦出口配額產(chǎn)生影響，這一點值得持續(xù)關(guān)注。

本周市場的注意力將聚焦于周五的非農(nóng)就業(yè)報告（NFP）。這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)的發(fā)布將進一步影響市場對美聯(lián)儲貨幣政策走向的預(yù)期。短期內(nèi)，如果美聯(lián)儲釋放出更為謹(jǐn)慎的信號，同時就業(yè)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，再加上債券收益率的回升，這些因素可能會共同對鎳價構(gòu)成下行壓力。