周一內(nèi)盤漲跌不一，滬銅主力2503合約低開低走，白盤悉數(shù)回吐此前累積的漲幅，收盤下跌1.28%至75400元/噸。宏觀中性偏空。特朗普迎就職典禮，其關(guān)稅政策的不明朗性持續(xù)攪動(dòng)全球金融市場，增添不確定性。而春節(jié)臨近，國內(nèi)市場需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，現(xiàn)貨升水持續(xù)收窄，導(dǎo)致滬銅價(jià)格弱勢徘徊。

海外市場動(dòng)態(tài)方面，隨著特朗普就職典禮的臨近，市場避險(xiǎn)情緒顯著增強(qiáng)，美元指數(shù)與美債利率維持總體強(qiáng)勢格局，這對銅價(jià)構(gòu)成了壓制。不過，中美關(guān)系的積極信號以及美國最新通脹數(shù)據(jù)的公布，暗示美債利率或已達(dá)到階段性高點(diǎn)。盡管通脹數(shù)據(jù)有所緩和，但市場對于美聯(lián)儲(chǔ)未來降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期依舊存在波動(dòng)。

在國內(nèi)，2024年全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了5%的增長，但社融增量累計(jì)同比減少了3.32萬億元，反映出市場情緒相對低迷。近期，全國各地地方兩會(huì)密集舉行，多地政府將2025年的GDP預(yù)期目標(biāo)設(shè)定在5%至5.5%之間，標(biāo)志著市場正步入兩會(huì)政策預(yù)期的窗口期?；仡?024年，四季度GDP同比增長5.4%，全年增速達(dá)到5%，順利完成了年度目標(biāo)。然而，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和制造業(yè)投資等領(lǐng)域的累計(jì)同比增速有所放緩，揭示了部分經(jīng)濟(jì)板塊面臨的增長挑戰(zhàn)。為應(yīng)對這一局面，政府推出了包括汽車以舊換新和數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼在內(nèi)的多項(xiàng)政策措施，旨在提振消費(fèi)信心，為市場注入一定的正面動(dòng)能。

從基本面來看，銅價(jià)同樣面臨較大的壓力。下游行業(yè)進(jìn)入假期模式，需求減少，導(dǎo)致國內(nèi)庫存增加。上期所銅庫存、保稅港銅庫存以及LME銅庫存的變化情況也反映出市場供應(yīng)相對寬松，而需求則相對疲弱。此外，銅礦供應(yīng)緊張態(tài)勢的加劇以及冶煉廠原料備貨情況的限制，也對后續(xù)精銅產(chǎn)量構(gòu)成了制約。這些因素共同作用，使得銅價(jià)在短期內(nèi)面臨較大的回調(diào)壓力。

春節(jié)前后，下游需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單減少，進(jìn)一步加劇了銅價(jià)的下行壓力。精銅桿和電線電纜企業(yè)開工率的下降以及部分企業(yè)春節(jié)放假時(shí)間的延長，都使得銅的需求進(jìn)一步減少。盡管家電強(qiáng)出口帶來的支撐依然存在，但新能源汽車產(chǎn)銷增速的下滑也對銅價(jià)產(chǎn)生了不利影響。

技術(shù)面來看，銅價(jià)在短期內(nèi)面臨宏觀與基本面雙重壓力下的回調(diào)預(yù)期。操作策略，建議節(jié)前多單逢反彈止盈，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)關(guān)注74500-76500區(qū)間運(yùn)行情況，密切關(guān)注特朗普的就職典禮。

（典禮時(shí)間于美國東部時(shí)間2025年1月20日中午12時(shí)開始。北京時(shí)間要在美東時(shí)間的基礎(chǔ)上加上13個(gè)小時(shí)，即北京時(shí)間2025年1月21日凌晨1時(shí)開始。）

長江現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)：

品名	價(jià)格區(qū)間	均價(jià)	漲跌	單位	日期	走勢
1#銅	75500-75540	75520	-1,000	元/噸	01-20
銅升貼水	b150-b190	170	-30	元/噸	10:15
A00鋁	20230-20270	20250	-90	元/噸	01-20
鋁升貼水	c85-c45	-65	5	元/噸	10:15
0#鋅	24410-24510	24460	130	元/噸	01-20
1#鋅	24310-24410	24360	130	元/噸	01-20
1#鉛	16875-16975	16925	25	元/噸	01-20
1#鎳	127050-129250	128150	-1,050	元/噸	01-20
1#錫	247000-249000	248000	-1,500	元/噸	01-20
R410A專用紫銅管	80520-80520	80520	-1,000	元/噸	01-20
無氧銅絲(硬)	76530-76830	76680	-1,000	元/噸	01-20
漆包線	78790-82790	80790	-1,000	元/噸	01-20
磷銅合金	77650-84450	81050	-1,000	元/噸	01-20
鋁合金ADC12	20900-21100	21000	0	元/噸	01-20