滬銅盤面震蕩整理，漲勢一般，截止10：15分修改報價每噸77640元，上漲70元，漲幅0.09%。

•近期，銅價在現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢，但下游企業(yè)的觀望情緒仍然濃厚，貿(mào)易商為促進(jìn)出貨而下調(diào)價格，貼水小幅上調(diào)，市場整體交投一般。

•長江現(xiàn)貨1#電解銅均價為77490元/噸，較前一交易日上漲230元/噸，升水20元/噸。

•宏觀層面，美聯(lián)儲的會議紀(jì)要顯示，在進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹的繼續(xù)下降。然而，美國關(guān)稅等政策帶來的不確定性使得通脹存在上行風(fēng)險。同時，美聯(lián)儲官員對于特朗普政策的不確定性表示擔(dān)憂，認(rèn)為這可能擾亂降息計劃。在國內(nèi)，中國央行行長強調(diào)要實施好適度寬松的貨幣政策，并關(guān)注國內(nèi)兩會穩(wěn)增長預(yù)期，這為銅價提供了一定的支撐。此外，中美可能達(dá)成的新的貿(mào)易協(xié)議以及美元指數(shù)的下行也對銅價產(chǎn)生了積極影響。

•產(chǎn)業(yè)方面，根據(jù)WBMS的數(shù)據(jù)，2024年全球精煉銅產(chǎn)量低于消費量，供應(yīng)短缺55.4萬噸。這一數(shù)據(jù)表明，銅的供需基本面仍然偏緊，對銅價構(gòu)成支撐。同時，主要礦山的中斷持續(xù)，現(xiàn)貨TC維持負(fù)區(qū)間，國內(nèi)累庫放緩，也進(jìn)一步提振了銅價的強勢震蕩。

•需要注意的是，當(dāng)前市場仍然存在很大的不確定性。一方面，美聯(lián)儲的貨幣政策和美國的關(guān)稅政策仍然存在變數(shù)，這可能對銅價產(chǎn)生負(fù)面影響。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期雖然存在，但到目前為止還未完全落地在銅消費端，因此銅價的上行空間也受到一定限制。

•庫存情況來看，LME和SHFE的銅庫存均呈現(xiàn)累積趨勢，壓制了銅價的上行幅度。同時需要注意的是，庫存的累積表明現(xiàn)階段的需求復(fù)蘇不及預(yù)期，市場消費情緒明顯不高。

總結(jié)，銅價在宏觀與基本面的交織影響下呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。未來，銅價的走勢將繼續(xù)受到國內(nèi)外政策變動、經(jīng)濟復(fù)蘇情況、供需基本面以及庫存變化等多重因素的影響。因此，投資者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以制定合理的投資策略。同時，也需要注意到市場風(fēng)險的存在，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。