2025 年貴金屬市場走勢備受矚目，黃金表現(xiàn)尤為亮眼。但昨日黃金白銀價格震蕩回調(diào)，一方面，多方靜候美國1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告，另一方面，多頭資金獲利了結(jié)，但回調(diào)幅度受限；
貴金屬價格波動受多種因素交織影響。從貨幣政策看，美聯(lián)儲政策至關(guān)重要。降息周期使實(shí)際利率下行，持有貴金屬機(jī)會成本降低，吸引投資者買入推動價格上揚(yáng)；加息或降息不及預(yù)期則會抑制價格。近期美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，不僅削弱美元資產(chǎn)吸引力，還降低了持有黃金白銀的機(jī)會成本，推動其價格上漲，英國央行降息也理論上增加了黃金白銀的吸引力。
經(jīng)濟(jì)形勢與投資者風(fēng)險偏好緊密相連。全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、復(fù)蘇不確定時，投資者傾向于將貴金屬作為避險資產(chǎn)和保值手段，推動價格上漲；經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇時，風(fēng)險資產(chǎn)吸引力上升，貴金屬避險需求下降，價格受到抑制。美國上周初期失業(yè)金人數(shù)上升至 21.9 萬人，勞動力市場緩和，投資者對美國經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，增強(qiáng)了黃金白銀的避險需求。
地緣局勢沖突是貴金屬價格的重要推手。巴以沖突升級、以色列軍事高層變動、伊朗核設(shè)施威脅、美加墨關(guān)稅戰(zhàn)升級等，使投資者避險情緒急劇升溫，紛紛涌入黃金白銀等避險資產(chǎn)，推動價格上漲。沖突惡化將繼續(xù)支撐價格，緩和則會減弱上漲動力。
在市場供需層面，需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁。2024 年全球黃金需求總量達(dá) 4974 噸創(chuàng)歷史新高，央行購金、投資需求增長以及中國黃金 ETF 需求創(chuàng)新高是主要原因，工業(yè)用金需求也因科技發(fā)展不斷增加。白銀在新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用廣泛，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工業(yè)需求持續(xù)上升。供應(yīng)端方面，黃金年產(chǎn)量有限、擴(kuò)產(chǎn)周期長，供應(yīng)剛性強(qiáng)，需求增加易推動價格上漲；白銀供應(yīng)依賴伴生礦開采，主礦種開采量減少會間接影響其供應(yīng)和價格。
此外，市場情緒與投資偏好也在左右貴金屬價格。2024 年全球股市波動率上升、債券市場收益率倒掛、加密貨幣監(jiān)管收緊，使得黃金白銀作為穩(wěn)定投資選擇更受青睞，黃金 ETF、白銀 ETF 持倉量近期明顯反彈。若市場持續(xù)擔(dān)憂風(fēng)險資產(chǎn)，投資者將繼續(xù)增持貴金屬推動價格上漲；若風(fēng)險偏好回升，資金則會流出，價格下跌。
美元走勢與貴金屬價格反向關(guān)系明顯。2025 年受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳和美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整影響，美元指數(shù)走低，以美元計價的黃金白銀價格相對便宜，刺激其他貨幣投資者需求，推動價格上漲，若美元后續(xù)走強(qiáng)，貴金屬價格將面臨壓制。
2025 年貴金屬市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，投資者需密切關(guān)注上述多種因素的動態(tài)變化，權(quán)衡風(fēng)險與收益，以把握投資機(jī)會。

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