本周，滬期銅市場表現(xiàn)強勁。

今日（周四）滬銅主力延續(xù)漲勢并創(chuàng)下五個半月新高位。截至10:45分最新報價每噸79890元，上漲910元，漲幅1.15%。現(xiàn)貨市場，近幾日，下游逢低買盤的明顯增加，雖然銅價漲至高位削弱買盤情緒，但持貨商挺價信心較強，現(xiàn)貨銅接近平水，廢銅也跟漲，價格結(jié)構(gòu)較昨天沒有減弱，低位支撐得到驗證。

從長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)來看，今日長江現(xiàn)貨1#電解銅均價為79880元/噸，較前一交易日大漲1120元/噸，升水110元/噸。

宏觀面，全球貿(mào)易環(huán)境的不確定性對銅價構(gòu)成了潛在風(fēng)險。美國總統(tǒng)特朗普再次升級全球貿(mào)易戰(zhàn)，威脅對歐盟商品進一步征收關(guān)稅，以回應(yīng)歐盟和加拿大的報復(fù)措施。這一系列行動加劇了全球貿(mào)易緊張局勢，可能對全球經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。貿(mào)易戰(zhàn)的升級不僅打擊了投資者、消費者和企業(yè)的信心，還引發(fā)了對經(jīng)濟衰退的擔憂。

盡管全球貿(mào)易環(huán)境充滿變數(shù)，但美國通脹降溫令美國降息押注保持不變，這為銅價提供了一定的支撐。同時，中國兩會召開釋放的政策符合預(yù)期，也為市場情緒帶來了積極影響。特別是新能源市場的強勁表現(xiàn)，如3月1-9日全國乘用車新能源市場零售20.4萬輛，同比增長44%，顯示了下游需求的旺盛。

高盛集團對倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅的樂觀預(yù)測也給了銅價一定的上漲動能。高盛維持對LME 3個月期銅在2025年三季度平均達到10,200美元/噸的預(yù)測，這反映了市場對銅價長期走勢的看好。

從基本面來看，國內(nèi)去庫拐點初現(xiàn)，TC惡化導(dǎo)致冶煉虧損加劇。銅陵旗下部分煉廠將在3月實施減產(chǎn)，包括提前檢修和延長檢修等。精礦TC的急劇下跌使得煉廠虧損巨大，這必然制約煉廠產(chǎn)能的釋放，減產(chǎn)預(yù)期始終存在。然而，銅價高位使得精煉實際產(chǎn)量不低，下游逐步回歸，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)回暖，社庫庫存延續(xù)去庫趨勢。

此外，受關(guān)稅預(yù)期擾動，全球三大銅價差距進一步拉大，滬銅與LME銅價差走闊，導(dǎo)致出口利潤窗口打開。這一定程度加速了后續(xù)國內(nèi)去庫進程，同時LME亞洲地區(qū)庫存向北美流動，需關(guān)注后期LME是否有發(fā)生擠倉的風(fēng)險。

綜上所述，銅價在多重因素的交織下延續(xù)漲勢，但風(fēng)險猶存。短期來看，國內(nèi)庫存變化將是影響銅價走勢的關(guān)鍵因素。若庫存維持去化，銅價有望繼續(xù)沖高，關(guān)注上方壓力位80000元/噸，下方支撐位78000元/噸；不過，需留意需求的負反饋。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)和基本面變化，以制定合理的投資策略。