滬銅主力2505合約周二高開高走,截至10:15休市報80600元/噸,漲幅0.59%。現貨市場交投相對活躍,長江現貨報80560元/噸,較上一個交易日上漲490元/噸,升水120元/噸,下游貿易商剛需入場疊加部分追漲備庫,市場氛圍暖意漸濃。
***宏觀面承壓與支撐并存***
美國經濟數據持續(xù)釋放衰退信號:2月零售銷售僅增0.2%(預期0.6%),紐約聯儲制造業(yè)指數暴跌至-20(預期-0.75),消費與制造業(yè)雙重承壓。而中國1-2月工業(yè)/消費/投資增速均超預期,印證經濟復蘇韌性。地緣政治方面,特朗普與普京即將就烏克蘭停火展開談判,但俄烏核心矛盾未解,疊加美國空襲也門加劇紅海局勢,宏觀面呈現"弱美元強人民幣"與地緣風險交織的復雜格局。
***供需矛盾持續(xù)發(fā)酵***
供應端,全球最大銅企Codelco警告一季度產量或低于預期,印尼自由港雖獲出口配額但增量有限,疊加國內銅陵集團主動減產應對礦緊,TC價格負值擴大至-15美元/噸,礦端緊缺對價格形成強支撐。需求端,國內下游開工率季節(jié)性回升,但高價抑制消費承接能力,現貨升水持續(xù)印證供需緊平衡。庫存方面,LME銅庫存降至23.38萬噸(近8個月新低),國內社庫亦小幅去化,低庫存疊加進口窗口關閉,進一步推高價格彈性。
***專業(yè)機構觀點***
新湖期貨指出,礦緊問題短期難解,冶煉廠檢修或擴大供應缺口,但下游需求持續(xù)性需觀察。市場人士提醒,價格強勢已逼近消費承受能力臨界點,庫存去化節(jié)奏將決定漲勢延續(xù)性。日內需重點關注:1)特朗普-普京通話對地緣風險溢價的影響;2)國內促消費政策細化落地情況;3)LME庫存變化及進口窗口開啟信號。
***操作建議***
短期銅價或維持高位震蕩,運行區(qū)間參考79600-81000元/噸(滬銅主力),9700-10000美元/噸(倫銅3M)。建議多頭謹慎持有,密切關注消費端反饋及庫存去化持續(xù)性,警惕高位回調風險。
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