長江有色金屬網(wǎng)訊：

11月20日日盤，上期所基本金屬全線上漲。滬銅漲0.70%至74550元/噸，滬鋁漲1.61%至20800元/噸，滬鋅漲2.07%至25205元/噸，滬鎳漲1.79%至126760元/噸，滬錫漲0.62%至243700元/噸，不銹鋼漲0.30%至13340元/噸，滬鉛漲1.40%至16955元/噸。

【長江有色：高位震蕩持續(xù)，宏觀與供應(yīng)端因素主導未來走勢】

鋅市場近期動態(tài)復(fù)雜多變，從供應(yīng)端來看，國內(nèi)方面，盡管技術(shù)成本（TC）邊際有所改善，但整體上仍處于相對低位，顯示出生產(chǎn)效益尚未完全恢復(fù)。與此同時，海外礦產(chǎn)資源的流入受到限制，主要依賴于Kipushi和Oz礦山的后續(xù)供應(yīng)釋放，而這些礦產(chǎn)的兌現(xiàn)尚需時日。在國內(nèi)，隨著冬季儲備季節(jié)的臨近尾聲，冶煉廠大多已接近完成其儲備計劃，這導致鋅錠的產(chǎn)量與去年同期相比有所下降，但環(huán)比來看，產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定。然而，國際冶煉廠的運營則連續(xù)遭遇干擾，特別是yp冶煉廠可能面臨減產(chǎn)風險，而Boliden公司的擴建計劃也被迫推遲，進一步加劇了全球鋅供應(yīng)的不確定性。

在需求端，鍍鋅和氧化鋅兩大主要應(yīng)用領(lǐng)域正步入傳統(tǒng)淡季，這預(yù)示著下游需求可能會持續(xù)疲軟。盡管海外市場的現(xiàn)貨升貼水有所回升，反映出一定的市場需求回暖跡象，但整體而言，需求仍然相對較弱，未能形成強有力的支撐。

從宏觀層面來看，美國總統(tǒng)大選中特朗普的勝利，引發(fā)了市場對未來經(jīng)濟政策的重新評估，導致美元指數(shù)持續(xù)走強。美元作為全球主要儲備貨幣，其走強往往對包括鋅在內(nèi)的大宗商品價格構(gòu)成壓力。

庫存方面，國內(nèi)市場因貿(mào)易商積極交倉，導致庫存水平上升；而海外市場則呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢，缺乏明確的趨勢。展望未來，市場將密切關(guān)注海外冶煉廠的擾動因素及其恢復(fù)情況，以及特朗普上臺后可能帶來的政策變化，這些都將對鋅價走勢產(chǎn)生重要影響。

價格預(yù)測方面，預(yù)計鋅價將在高位保持震蕩格局，短期內(nèi)缺乏明確的方向性突破。因此，中短期投資者建議采取觀望態(tài)度或進行區(qū)間震蕩策略，以規(guī)避風險。長期來看，考慮到供應(yīng)端潛在的增長壓力和需求端的不確定性，鋅價可能呈現(xiàn)震蕩偏空的趨勢。

從內(nèi)外市場對比來看，倫敦金屬交易所（LME）鋅的集中持倉度有所下降，顯示出市場對未來走勢的謹慎態(tài)度。同時，人民幣匯率承壓，這可能導致內(nèi)外鋅價比價的上行空間受到壓縮。綜上所述，鋅市場的未來走勢將受到多重因素的交織影響，投資者需保持高度警惕，靈活應(yīng)對市場變化。