近日，花旗銀行在最新報(bào)告中警告稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布啟動(dòng)對(duì)美國(guó)銅進(jìn)口調(diào)查后，若最終裁定征收25%的專項(xiàng)關(guān)稅，預(yù)計(jì)這一舉措將于2025年第四季度生效，并引發(fā)國(guó)際銅價(jià)市場(chǎng)格局的重大調(diào)整。

根據(jù)花旗的分析，一旦關(guān)稅政策落地，美國(guó)本土采購(gòu)的銅成本將直接上升25%。由于COMEX（紐約商品交易所）銅期貨以美元計(jì)價(jià)且是美國(guó)主要定價(jià)基準(zhǔn)，而LME（倫敦金屬交易所）銅則以全球海運(yùn)現(xiàn)貨為主，兩地價(jià)格的差異將反映關(guān)稅帶來的額外成本。該行預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來看，COMEX銅相對(duì)于LME的1年期遠(yuǎn)期溢價(jià)將逐步擴(kuò)大至25%的關(guān)稅對(duì)應(yīng)水平，即每噸溢價(jià)約2400美元。

報(bào)告指出，在政策正式實(shí)施前的過渡期內(nèi)，市場(chǎng)參與者可能尚未完全消化關(guān)稅沖擊。短期內(nèi)，實(shí)際溢價(jià)可能維持在15%-20%的區(qū)間內(nèi)，對(duì)應(yīng)1400-1900美元/噸的水平。這種分化源于貿(mào)易商、冶煉廠及終端企業(yè)對(duì)政策落地的預(yù)期差異，以及全球銅供應(yīng)鏈的重新配置壓力。

花旗強(qiáng)調(diào)，此次關(guān)稅不僅會(huì)影響美國(guó)本土的銅消費(fèi)行業(yè)——如建筑、制造業(yè)和新能源領(lǐng)域，還可能波及全球銅貿(mào)易流向。歐洲和亞洲買家可能轉(zhuǎn)向其他低成本供應(yīng)源，而南美、非洲等地區(qū)的銅礦出口競(jìng)爭(zhēng)力或?qū)⒃鰪?qiáng)。此外，若美國(guó)本土銅產(chǎn)量無法填補(bǔ)進(jìn)口缺口，國(guó)內(nèi)通脹壓力也可能進(jìn)一步加劇。

盡管如此，市場(chǎng)仍面臨多重不確定性。例如，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）的調(diào)查結(jié)果可能延遲公布，且后續(xù)政策執(zhí)行力度存在變數(shù)。與此同時(shí)，全球銅市供需平衡本身已趨緊，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，可能放大價(jià)格波動(dòng)?；ㄆ旖ㄗh投資者密切關(guān)注政策動(dòng)向及庫(kù)存變化，以評(píng)估短期交易機(jī)會(huì)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局。