一　基礎知識介紹

1、 氧化鋁屬性

氧化鋁根據(jù)用途分為冶金級氧化鋁和非冶金級氧化鋁（也叫化學品氧化鋁），冶金級氧化鋁用于電解鋁生產(chǎn)，占氧化鋁需求的95%。非冶金級氧化鋁廣泛應用于陶瓷、耐火材料、電子、化工、石油、機械、醫(yī)藥等眾多的行業(yè)領域。

2、氧化鋁生產(chǎn)工藝

全球氧化鋁的生產(chǎn)工藝主要是堿法，包括拜耳法、燒結法和拜爾-燒結聯(lián)合法，不同工藝應用主要是根據(jù)鋁土礦的類型和品位。

拜耳法根據(jù)礦石類型又可分為高溫拜耳法和低溫拜耳法——高溫拜耳法主要使用一水鋁石型鋁土礦，國內(nèi)以山西、河南地區(qū)為主；低溫拜耳法一般使用進口三水鋁石型鋁土礦，國內(nèi)以山東地區(qū)為主。拜耳法生產(chǎn)工藝簡單，但對礦石質(zhì)量要求較高，目前多數(shù)氧化鋁企業(yè)采用拜耳法生產(chǎn)。燒結法對礦石質(zhì)量要求較低但能耗高。聯(lián)合法則是根據(jù)不同礦石類型，將拜耳法和燒結法結合起來靈活使用，但工藝復雜，能效高的同時能耗也高。

二　供需情況

1、全球氧化鋁產(chǎn)能情況

從氧化鋁產(chǎn)能分布來看，全球氧化鋁產(chǎn)能分布比較廣泛，主要分布于亞洲、大洋洲、南美洲、歐洲以及北美，非洲也有少量產(chǎn)能分布。分國別來看，中國氧化鋁建成產(chǎn)能占據(jù)了全球的半壁江山，其次澳大利亞、巴西、印度、印尼占比分別約26%、14.2%、11.4%、6.5%。

從建成產(chǎn)能和產(chǎn)量來看，據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球氧化鋁建成產(chǎn)能從2012年的12447萬噸增長至2022年的17789萬噸，截至今年3月份，全球建成產(chǎn)能合計約為18186萬噸。全球氧化鋁產(chǎn)量從2012年的9950萬噸增長至2022年的14137萬噸，復合增長率為3.6%。

2、中國氧化鋁產(chǎn)能情況

氧化鋁主要布局在鋁土礦資源豐富或下游電解鋁產(chǎn)能集中的地方，從我國氧化鋁產(chǎn)能分布來看，主要集中在山東、山西、廣西、河南、貴州、重慶、河北、內(nèi)蒙古和云南等地，其中，山東、山西、廣西和河南四省合計占比超80%。

從建成產(chǎn)能和產(chǎn)量來看，我國氧化鋁建成產(chǎn)能從2013年的5797萬噸增長至2022年的9695萬噸，并于今年3月份實現(xiàn)建成產(chǎn)能破億，達到10025萬噸。我國氧化鋁產(chǎn)量則從2013年的4653萬噸增長至2022年的7768萬噸，復合增長率達5.9%。

2013-2018年，我國氧化鋁行業(yè)高速發(fā)展，產(chǎn)能利用率于2017年達到峰值87.5%，后逐漸回落，目前產(chǎn)能利用率在80%左右。

3、我國氧化鋁進出口情況

我國作為電解鋁生產(chǎn)大國，對氧化鋁的需求一直比較旺盛，因此除了我國自有氧化鋁生產(chǎn)外，我國還是重要的氧化鋁進口國。2017年以前，我國氧化鋁尚處于爬坡階段，因此氧化鋁常年處于凈進口狀態(tài)。但近年我國氧化鋁進口依賴度逐年下降，2022年依賴度僅為2.3%。近十年來，我國氧化鋁僅出現(xiàn)兩次規(guī)?；隹冢阂皇?018年海德魯減產(chǎn)導致海外氧化鋁價格暴漲，帶動我國氧化鋁出口窗口打開；二是2022年俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，俄羅斯作為主要的氧化鋁出口國進行的俄鋁集團內(nèi)部的減產(chǎn)，短暫轉變了海外氧化鋁的貿(mào)易流向。

從氧化鋁進口來源國來看，澳大利亞、印尼、越南和印度是我國氧化鋁的主要進口國，其中澳大利亞占我國氧化鋁進口的半壁江山。

4、供需情況總結

當前全球氧化鋁基本處于供需緊平衡的狀態(tài)。中國作為氧化鋁的消耗大國，全球每個月過剩的10-50萬噸氧化鋁通過流入中國市場來實現(xiàn)全球氧化鋁市場的動態(tài)平衡。

當前中國氧化鋁平衡趨于過剩。2016年以前由于國內(nèi)氧化鋁價格的低迷引發(fā)山東企業(yè)的大規(guī)模減產(chǎn)，氧化鋁呈短缺狀態(tài)。2017-2018年隨著國內(nèi)新投產(chǎn)能落地，國內(nèi)市場開始趨于過剩。2019年到2022年，氧化鋁供應過剩程度加深，主因2019年海外海德魯巴西氧化鋁廠復產(chǎn)以及EGA旗下的氧化鋁廠復產(chǎn)帶來氧化鋁增量，導致我國恢復氧化鋁凈進口，從而過剩幅度加深。

三　成本利潤情況

1、氧化鋁成本情況

氧化鋁生產(chǎn)成本包含鋁土礦、燒堿、能源、石灰和其他費用，其中鋁土礦是氧化鋁生產(chǎn)最主要的成本來源，一般生產(chǎn)1噸氧化鋁消耗約2.3-2.7噸的鋁土礦。以國內(nèi)一水硬鋁石為例，鋁土礦生產(chǎn)成本占總成本約44%，能源成本占20%左右，燒堿占18%左右。從成本表現(xiàn)來看，鋁土礦價一直比較堅挺，燒堿和能源價格主要受市場行情影響。

近年來我國對鋁土礦進口依賴度正逐漸提升，除了山東、重慶、內(nèi)蒙古地區(qū)幾乎全部采用進口礦以外，2022年的新投項目如博賽、靖西天桂、河北文豐三家均使用進口礦。除了冶煉過程成本低廉，進口礦使用占比提升還有另外兩點原因：一方面對于一些沿海城市及其周邊城市來說，進口礦采購成本較低，綜合來看使用進口礦冶煉的成本低于國產(chǎn)礦的成本，我們通過對45家企業(yè)成本進行分析，發(fā)現(xiàn)90%成本分位線以上的氧化鋁企業(yè)大部分來自山西以及河南使用國產(chǎn)礦較多的地區(qū)；另一方面近年來國內(nèi)礦產(chǎn)逐漸貧化，加上愈發(fā)趨緊的環(huán)保督察政策，使得國產(chǎn)礦供應緊張，企業(yè)為了保證生產(chǎn)活動穩(wěn)定進行，有時也不得不采取國產(chǎn)礦和進口礦混用生產(chǎn)，或者對部分生產(chǎn)線進行技改，直接用進口礦進行生產(chǎn)。

2、氧化鋁利潤情況

氧化鋁利潤在2017年供應過剩后明顯回落；2021年氧化鋁利潤上漲明顯，主要得益于21年氧化鋁價格的快速上漲，企業(yè)獲得高利潤；而22年供需過剩以及成本處于高位，氧化鋁企業(yè)利潤受到擠壓，直到企業(yè)虧損減產(chǎn)后才有所修復。截至今年4月份，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國氧化鋁平均完全成本為2763元/噸，較年初下降107.3元/噸，?前國內(nèi)氧化鋁?的利潤在30-350元/噸不等，??積虧損的狀態(tài)有所緩解。