摘要：碳酸鋰價(jià)格11月整體仍呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，無(wú)論是期貨還是現(xiàn)貨市場(chǎng)先漲后跌趨勢(shì)明顯。期貨盤(pán)面最高突破八萬(wàn)關(guān)口至87100元/噸，而后隨著多頭獲利了結(jié)，空頭入場(chǎng)謹(jǐn)慎，震蕩回落明顯，逐漸跌落8萬(wàn)關(guān)鍵位向下。鋰礦價(jià)格伴隨著碳酸鋰價(jià)重心上移而呈現(xiàn)出上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，促使海外礦商挺價(jià)情緒顯著增強(qiáng)。同時(shí)由于近期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格不斷攀升，加之年末即將來(lái)臨所帶來(lái)去庫(kù)存預(yù)期，冶煉廠在出貨方面更多地選擇了與貿(mào)易商進(jìn)行交易，而非直接面向下游材料廠。下游材料廠對(duì)于后續(xù)訂單情況仍持觀望態(tài)度，尚未形成明確預(yù)期，材料廠采買(mǎi)態(tài)度逐漸謹(jǐn)慎，采買(mǎi)情緒明顯減弱。實(shí)際上，供需略顯僵持博弈，上下游之間實(shí)際成交情況反而變得相對(duì)清淡，市場(chǎng)活躍度有所下降。

一、本月碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖：

▲CCMN長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%月走勢(shì)圖

▲CCMN長(zhǎng)江綜合工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%月走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格11月呈現(xiàn)先漲后跌行情，最高突破八萬(wàn)關(guān)口，整體走勢(shì)較為震蕩。由于步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后，新能源市場(chǎng)表現(xiàn)“淡季不淡”，提振市場(chǎng)情緒面，上游供應(yīng)商維持堅(jiān)定挺價(jià)立場(chǎng)，工電價(jià)差擴(kuò)大進(jìn)一步凸顯現(xiàn)貨緊張態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端緊縮仍在加劇。但隨著宏觀層面、消費(fèi)預(yù)期降低、周度產(chǎn)量不斷增加等因素影響，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸放緩，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)有所回落。下游訂單卻顯得撲朔迷離，存在訂單被削減風(fēng)險(xiǎn)，加之年末去庫(kù)壓力逐漸顯現(xiàn)，使得下游企業(yè)采購(gòu)意愿減弱，市場(chǎng)采購(gòu)情緒整體趨冷。處于產(chǎn)業(yè)鏈中游貿(mào)易商，則繼續(xù)采取囤貨的策略，以期在合適時(shí)機(jī)出貨，從而獲取更大利潤(rùn)，持續(xù)地積累庫(kù)存，等待著市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)，伺機(jī)而動(dòng)。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止11月29日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%報(bào)75000-78000元/噸，均價(jià)76500元/噸，較上月最后一個(gè)交易日跌3750元，累積跌幅4.89%。11月份均價(jià)報(bào)77417元/噸，日均漲167元/噸，日均價(jià)最高82250元/噸位于11月14日；10月份均價(jià)報(bào)74361元/噸，環(huán)比均價(jià)上漲3500元/噸，漲幅2.58%，

截止11月29日，長(zhǎng)江綜合工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%報(bào)72500-76000元/噸，均價(jià)74250元/ 噸較上月最后一個(gè)交易日上漲4250元，累積漲幅6.07%。11月均價(jià)報(bào)71917元/噸，日均上漲202元/噸，日均價(jià)最高80000元/噸位于11月14日；10月份均價(jià)報(bào)71447元/噸，環(huán)比均價(jià)上漲470元/噸，漲幅0.66%。

二、本月碳酸鋰期貨走勢(shì)圖：

▲ 碳酸鋰主力合約走勢(shì)圖

11月份碳酸鋰主力合約2501先漲后跌，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩。前期由于對(duì)消費(fèi)旺季延續(xù)預(yù)期偏強(qiáng)，資金涌入抬高期貨價(jià)格，而隨著去庫(kù)存幅度明顯有所放緩，預(yù)示著市場(chǎng)供需格局可能正醞釀新轉(zhuǎn)向，未來(lái)趨勢(shì)或指向庫(kù)存重新累積。值得注意的是，隨著11月底老倉(cāng)單注銷(xiāo)，部分碳酸鋰將流向下游產(chǎn)業(yè)鏈，可能會(huì)逐步增加現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力。價(jià)格攀升至八萬(wàn)上方時(shí)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)空頭套保力度或?qū)@著增強(qiáng)，可能導(dǎo)致盤(pán)面出現(xiàn)震蕩偏弱的格局，反映出市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)。從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，如果市場(chǎng)盤(pán)面能夠?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)提供理想利潤(rùn)空間，那么空頭套保資金或會(huì)積極涌入市場(chǎng)，這一動(dòng)向?qū)⑦M(jìn)一步加劇市場(chǎng)的供需矛盾，尤其是在當(dāng)前庫(kù)存量龐大的背景下，去庫(kù)存的任務(wù)顯得尤為艱巨。長(zhǎng)期市場(chǎng)前景或偏向空頭，旨在通過(guò)市場(chǎng)自然調(diào)節(jié)機(jī)制來(lái)出清過(guò)剩的產(chǎn)能。

截止11月29日，碳酸鋰期貨主力合約收盤(pán)報(bào)78550元/噸，累積漲3700元，漲幅4.94%。13日上沖單日最高漲6.4%至本月最高點(diǎn)87100元/噸后震蕩回落。截至11月29日收盤(pán)，碳酸鋰主力合約持倉(cāng)量達(dá)到240854手，較上個(gè)月增加5813手。

三、碳酸鋰市場(chǎng)分析：

（一）宏觀消息：

1、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《新能源汽車(chē)運(yùn)行安全性能檢驗(yàn)規(guī)程》發(fā)布，將于2025年3月1日正式實(shí)施。新能源汽車(chē)的動(dòng)力蓄電池安全充電檢測(cè)和電氣安全檢測(cè)將成為必檢項(xiàng)目。

2、財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布調(diào)整出口退稅政策的公告。其中提到，將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物制品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%。自2024年12月1日起實(shí)施。

3、工信部對(duì)新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（征求意見(jiàn)稿）公開(kāi)征求意見(jiàn)，主要內(nèi)容包括：一、加大對(duì)國(guó)內(nèi)鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源的找礦支持力度，科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)。二、指導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)多元、有序、協(xié)同布局海外資源項(xiàng)目，降低資源開(kāi)發(fā)運(yùn)輸成本。三、鼓勵(lì)生產(chǎn)企業(yè)在新型儲(chǔ)能產(chǎn)品研發(fā)階段做好產(chǎn)品全生命周期管理。

4、在今中國(guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)年會(huì)上，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)一司副司長(zhǎng)郭守剛表示，要增強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力，提升基礎(chǔ)支撐技術(shù)水平，全面提高汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，尤其是智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)；要在大力發(fā)展新能源汽車(chē)的同時(shí)，同步推動(dòng)內(nèi)燃機(jī)技術(shù)發(fā)展，激發(fā)傳統(tǒng)能源汽車(chē)和內(nèi)燃機(jī)廠發(fā)展合力；堅(jiān)決抵制內(nèi)卷、惡性競(jìng)爭(zhēng)行為，不斷強(qiáng)化行業(yè)自律，維護(hù)空間提升的市場(chǎng)環(huán)境。

5、總部位于比利時(shí)布魯塞爾的歐洲汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)發(fā)表聲明說(shuō)，2025年純電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)份額的預(yù)測(cè)大幅下調(diào)，從年初的27%降至目前的21%。這一調(diào)整表明，歐盟2025年的二氧化碳排放目標(biāo)遭遇了重大阻礙，原因直接與純電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)滲透率下降有關(guān)，這引發(fā)了歐盟各國(guó)的擔(dān)憂(yōu)。聲明強(qiáng)調(diào)，歐洲電動(dòng)車(chē)停滯的市場(chǎng)顯著增加了制造商的合規(guī)成本。

6、加拿大汽車(chē)零部件制造商Martinrea International 和利納馬表示，由于美國(guó)下一任總統(tǒng)特朗普準(zhǔn)備加大對(duì)北美汽車(chē)供應(yīng)鏈的支持力度，加拿大汽車(chē)行業(yè)可能會(huì)規(guī)避美國(guó)對(duì)進(jìn)口汽車(chē)和汽車(chē)零部件征收的關(guān)稅。Martinrea執(zhí)行主席Rob Wildeboer表示，特朗普在其此前的總統(tǒng)任期內(nèi)實(shí)施的政策對(duì)加拿大汽車(chē)行業(yè)是有利的。

7、據(jù)合肥市商務(wù)局消息，11月29日至12月8日將發(fā)放2024合肥市汽車(chē)新購(gòu)消費(fèi)券，總額4400萬(wàn)元，新能源車(chē)最高可減6000元，活動(dòng)共征集336家車(chē)企參與。參加活動(dòng)補(bǔ)貼的新能源汽車(chē)與燃油汽車(chē)界定的標(biāo)準(zhǔn)為：汽車(chē)上綠牌可享受新能源汽車(chē)補(bǔ)貼、上藍(lán)牌可享受燃油汽車(chē)補(bǔ)貼。本次汽車(chē)消費(fèi)券發(fā)放總額4400萬(wàn)元，對(duì)于新能源車(chē)，購(gòu)車(chē)發(fā)票金額在5萬(wàn)元（含）以上10萬(wàn)元（不含）以下，補(bǔ)貼2000元/輛；購(gòu)車(chē)發(fā)票金額在10萬(wàn)元（含）以上20萬(wàn)元（不含）以下，補(bǔ)貼4000元/輛；購(gòu)車(chē)發(fā)票金額在20萬(wàn)元（含）以上，補(bǔ)貼6000元/輛。對(duì)于燃油車(chē)，購(gòu)車(chē)發(fā)票金額在5萬(wàn)元（含）以上10萬(wàn)元（不含）以下，補(bǔ)貼1000元/輛；購(gòu)車(chē)發(fā)票金額在10萬(wàn)元（含）以上20萬(wàn)元（不含）以下，補(bǔ)貼3000元/輛；購(gòu)車(chē)發(fā)票金額在20萬(wàn)元（含）以上，補(bǔ)貼5000元/輛。

8、貴州省汽車(chē)置換（報(bào)廢）更新補(bǔ)貼活動(dòng)，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)讓名下舊乘用車(chē)，購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)的最高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高到1.95萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)燃油車(chē)或符合條件的二手乘用車(chē)最高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高到1.9萬(wàn)元，且于近期再次優(yōu)化調(diào)整，取消個(gè)人消費(fèi)者在申請(qǐng)“舊車(chē)置換新車(chē)”這一補(bǔ)貼類(lèi)型時(shí)將舊車(chē)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人不得參與活動(dòng)的限制以及個(gè)人消費(fèi)者需取得舊車(chē)“二手車(chē)銷(xiāo)售統(tǒng)一反向發(fā)票”的限制。

9、五指山市發(fā)改委印發(fā)《五指山市2024年新能源汽車(chē)四季度促消費(fèi)活動(dòng)實(shí)施方案》，促進(jìn)新能源汽車(chē)行業(yè)消費(fèi)增長(zhǎng)。該市按照新能源汽車(chē)購(gòu)車(chē)價(jià)格分三檔進(jìn)行一次性獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)購(gòu)車(chē)價(jià)格在10萬(wàn)元(不含)以下的每輛車(chē)獎(jiǎng)勵(lì)5000元;對(duì)購(gòu)車(chē)價(jià)格在10萬(wàn)元(含)至20萬(wàn)元(含)的每輛車(chē)獎(jiǎng)勵(lì)6000元;對(duì)購(gòu)車(chē)價(jià)格在20萬(wàn)元(不含)以上的每輛車(chē)獎(jiǎng)勵(lì)7000元。符合申報(bào)要求的機(jī)動(dòng)車(chē)所有人按照自愿申報(bào)的原則自主申報(bào)，滿(mǎn)足申報(bào)要求的購(gòu)車(chē)對(duì)象通過(guò)“海易兌”系統(tǒng)進(jìn)行線上申報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)，申報(bào)截止時(shí)間為2025年2月28日。

10、上海發(fā)布《上海市進(jìn)一步加力支持汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼政策實(shí)施細(xì)則》。其中提出，自2024年11月1日至2024年12月31日，個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)5萬(wàn)元以上（含）純電動(dòng)小客車(chē)新車(chē)，注冊(cè)使用性質(zhì)為非營(yíng)運(yùn)，且在規(guī)定期限內(nèi)在本市轉(zhuǎn)讓本人名下在外省市登記的非營(yíng)業(yè)性小客車(chē)，本市給予個(gè)人消費(fèi)者一次性1.5萬(wàn)元購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼。

11、完善交割布局，強(qiáng)化交割管理，廣期所公告：新增格爾木藏格鋰業(yè)、江蘇昌吉利、寧都贛鋒、廣州天賜材料、廣東邦普、四川雅化為碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)，將四川融捷集團(tuán)交割廠庫(kù)成都存放點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量由300噸增加至600噸；目前碳酸鋰交割廠庫(kù)增加至21家，最大倉(cāng)單量共計(jì)13750噸；交割倉(cāng)庫(kù)12家不變，最大庫(kù)容6萬(wàn)噸。

（二）基本面消息

供給端：海外礦企減產(chǎn)信號(hào)明確 國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量增加

近期，海外鋰礦企業(yè)紛紛釋放出了明確的減產(chǎn)信號(hào)，這一趨勢(shì)自10月底便已初見(jiàn)端倪。具體而言，Pilbara Minerals決定關(guān)停其N(xiāo)gungaju選礦廠，而Liontown則削減了Kathleen Valley鋰礦的產(chǎn)出目標(biāo)。更為引人注目的是，11月13日，Mineral Resources公司宣布將暫停其旗下的Bald Hill鋰礦運(yùn)營(yíng)：經(jīng)過(guò)戰(zhàn)略審查，考慮到鋰輝石精礦價(jià)格長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)，該公司決定從當(dāng)周起對(duì)Bald Hill鋰礦進(jìn)行保養(yǎng)和維護(hù)，采礦和移動(dòng)維護(hù)作業(yè)隨即停止，更進(jìn)一步，鋰輝石精礦廠和住宿村也計(jì)劃在2024年12月初暫停運(yùn)營(yíng)。這一系列變動(dòng)意味著，Bald Hill鋰輝石精礦的最后一批產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于12月出售，而2025財(cái)年的發(fā)貨量預(yù)估也將從早先的12萬(wàn)至14.5萬(wàn)干噸大幅下調(diào)至6萬(wàn)干噸。

在鋰價(jià)持續(xù)走低的背景下，整個(gè)澳大利亞的鋰礦行業(yè)已大面積陷入停產(chǎn)、減產(chǎn)的困境。作為全球鋰資源供應(yīng)的第一大來(lái)源國(guó)，澳大利亞同時(shí)也是中國(guó)最大的鋰礦進(jìn)口來(lái)源國(guó)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，澳洲鋰礦分別占全球和中國(guó)鋰原料供應(yīng)的47%和55%，其重要地位不言而喻。

從成本結(jié)構(gòu)看，碳酸鋰價(jià)格下行會(huì)依次對(duì)鋰云母、鋰輝石、鹽湖提鋰的成本產(chǎn)生影響，推動(dòng)它們探底。然而，就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，情況略顯復(fù)雜，相對(duì)較高品味且具備成熟冶煉能力的鋰云母廠商，能夠通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程和技術(shù)手段，將碳酸鋰的成本降低至7-8萬(wàn)元/噸的水平，這一成本優(yōu)勢(shì)使得鋰云母在鋰礦供應(yīng)體系中占據(jù)了一定的地位。如果澳礦鋰輝石進(jìn)一步減產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格上探，那么鋰云母的產(chǎn)能或?qū)⒌玫结尫牛匝a(bǔ)足鋰輝石供應(yīng)的不足。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，全國(guó)碳酸鋰的排產(chǎn)量在11月環(huán)比微增。最新數(shù)據(jù)顯示，上周碳酸鋰的周度開(kāi)工率略微上升至約53%，鋰輝石提鋰的開(kāi)工率也上行至約60%，鋰云母提鋰的開(kāi)工率則反彈至約36%，然而鹽湖提鋰的開(kāi)工率卻微跌至約62%。從具體產(chǎn)量來(lái)看，鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)量7934噸增加了229噸，鋰云母生產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)量2965噸增加了327噸，鹽湖產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)量2666噸微增33噸，而回收產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)量1507噸大幅增加了565噸。

從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年10月我國(guó)碳酸鋰的進(jìn)口量約為23196噸，環(huán)比增長(zhǎng)43%，進(jìn)口均價(jià)約為9721美元/噸。其中，從智利進(jìn)口的碳酸鋰約為17861噸，環(huán)比增長(zhǎng)28%，占比高達(dá)77%；從阿根廷進(jìn)口的碳酸鋰約為4791噸，環(huán)比增長(zhǎng)136%，占比21%。

當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格對(duì)貿(mào)易商仍存在一定的套利空間，這在一定程度上拉高了高價(jià)鋰鹽的成交量，然而這種成交量增加更多地是庫(kù)存的轉(zhuǎn)移，而非實(shí)際需求的增加。此外，由于礦端及鋰鹽廠前期關(guān)停的產(chǎn)能或因扭虧為盈而復(fù)產(chǎn)，疊加鋰鹽廠通過(guò)高位套保鎖定利潤(rùn)、維持穩(wěn)定生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量連續(xù)回升，去產(chǎn)能進(jìn)程也因此再度中斷。

現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)陰跌已經(jīng)觸及了市場(chǎng)的心理預(yù)期，從而刺激了一部分補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。鋰鹽廠在大幅去庫(kù)后，目前暫無(wú)庫(kù)存壓力，出貨意愿不強(qiáng)，挺價(jià)情緒濃厚，這在一定程度上限制了現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。然而，國(guó)內(nèi)宏觀支撐力度減弱以及特朗普當(dāng)選帶來(lái)的市場(chǎng)情緒波動(dòng)，仍對(duì)碳酸鋰價(jià)格構(gòu)成了一定下行壓力。

需求端：大促及政策推動(dòng) 下游及終端消費(fèi)“淡季不淡”

消息面，歐洲議會(huì)貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格透露，中歐雙方正就涉及電動(dòng)汽車(chē)的關(guān)稅爭(zhēng)端進(jìn)行積極協(xié)商，并有望達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。據(jù)稱(chēng)，中國(guó)方面可能承諾以最低價(jià)格在歐盟銷(xiāo)售電動(dòng)汽車(chē)，這一潛在的政策變動(dòng)無(wú)疑將對(duì)全球電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)及碳酸鋰價(jià)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

從需求端來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量與銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。具體而言，產(chǎn)量達(dá)到113.1GWh，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，同比增長(zhǎng)高達(dá)45.5%；銷(xiāo)量則為110.3GWh，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，同比增長(zhǎng)47.4%。這些數(shù)據(jù)表明，盡管傳統(tǒng)的“金九銀十”銷(xiāo)售旺季已經(jīng)過(guò)去，但電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性旺季仍在持續(xù)，動(dòng)力電池的需求依然旺盛。

值得注意的是，在正極材料方面，雖然11月三元正極材料的排產(chǎn)環(huán)比下降，但磷酸鐵鋰正極材料的排產(chǎn)卻明顯增加，這為碳酸鋰的下游排產(chǎn)提供了有力支撐。近期，磷酸鐵鋰行業(yè)的熱度持續(xù)上升，某頭部企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，得益于動(dòng)力電池消費(fèi)市場(chǎng)的回暖和儲(chǔ)能領(lǐng)域需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司手中的訂單充裕，部分高端磷酸鐵鋰產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的情況。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前磷酸鐵鋰的整體產(chǎn)能利用率已超過(guò)60%，遠(yuǎn)高于今年上半年的40%水平。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)的繁榮也進(jìn)一步推動(dòng)了碳酸鋰需求的增長(zhǎng)。中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，10月份新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到了146.3萬(wàn)輛和143萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)48%和49.6%。新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占汽車(chē)新車(chē)總銷(xiāo)量的比例已高達(dá)46.8%。乘聯(lián)分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月1日-24日，新能源車(chē)市場(chǎng)零售86.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68%。顯示出新能源汽車(chē)市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

此外，今年“雙11”購(gòu)物節(jié)期間，車(chē)企們紛紛推出了花式促銷(xiāo)活動(dòng)，并疊加以舊換新政策的大力推動(dòng)，進(jìn)一步帶動(dòng)了新能源汽車(chē)行業(yè)的熱度升溫。據(jù)了解，今年“雙11”期間，有超過(guò)百款新能源車(chē)型在天貓平臺(tái)上進(jìn)行售賣(mài)，整車(chē)支付訂單量同比提升超過(guò)130%，這些促銷(xiāo)活動(dòng)不僅提升了消費(fèi)者購(gòu)車(chē)熱情，也進(jìn)一步推動(dòng)了新能源汽車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

然而，盡管新能源汽車(chē)市場(chǎng)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但碳酸鋰價(jià)格的波動(dòng)仍然受到多種因素的影響。乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，新能源乘用車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量四季度預(yù)計(jì)為355萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39%；全年累計(jì)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為1068萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%。然而，在出口方面，由于歐盟的反補(bǔ)貼關(guān)稅影響，新能源乘用車(chē)今年的出口量預(yù)計(jì)會(huì)受到一定限制。盡管如此，隨著四季度銷(xiāo)售旺季的到來(lái)以及全球汽車(chē)市場(chǎng)的復(fù)蘇，中國(guó)汽車(chē)在全球市場(chǎng)的份額有望進(jìn)一步提升。

雖然新能源汽車(chē)市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰需求在增加，但整體市場(chǎng)供需關(guān)系仍然處于寬松狀態(tài)，特別是在高庫(kù)存壓制下，碳酸鋰價(jià)格難以得到有效支撐，但市場(chǎng)對(duì)新能源消費(fèi)熱情預(yù)期延長(zhǎng)至12月，或能支撐市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰價(jià)格樂(lè)觀情緒，價(jià)格方面仍有向上可能性。

從需求端的角度來(lái)看，下游排產(chǎn)強(qiáng)預(yù)期的兌現(xiàn)程度和12月需求的延續(xù)性將成為影響后續(xù)碳酸鋰定價(jià)走向的關(guān)鍵因素。如果消費(fèi)端的表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁，將有效支撐鋰價(jià)保持穩(wěn)定或上漲；反之，如果下游需求出現(xiàn)疲軟或低于預(yù)期，則鋰價(jià)將面臨較大的拋壓和下行壓力。

四、鋰行業(yè)要聞：

【天賜材料：新增為碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)】

天賜材料公告稱(chēng)，公司于 2024 年 1 月 24 日召開(kāi)第六屆董事會(huì)第十四次會(huì)議，審議通過(guò)申請(qǐng)廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫(kù)的議案。2024 年 11 月 27 日，廣州期貨交易所發(fā)布公告，新增公司為碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)。公司被指定為碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)，有利于將現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、交割廠庫(kù)有機(jī)結(jié)合，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)未來(lái)拓展業(yè)務(wù)渠道和提高盈利水平產(chǎn)生積極作用。

【藏格礦業(yè)：全資子公司被指定為廣期所碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)】

藏格礦業(yè)公告，2024年11月27日，廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣期所”）發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整碳酸鋰期貨指定交割庫(kù)的公告》，決定新增公司全資子公司格爾木藏格鋰業(yè)有限公司為碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)。公司表示，全資子公司被指定為廣期所碳酸鋰期貨交割廠庫(kù)有利于進(jìn)一步擴(kuò)大公司在業(yè)內(nèi)的知名度和影響力，對(duì)公司后續(xù)拓展業(yè)務(wù)渠道、增加經(jīng)濟(jì)效益等產(chǎn)生積極作用。

【道氏技術(shù)：擬設(shè)合資公司 聚焦固態(tài)電解質(zhì)材料開(kāi)發(fā)、優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)化】

道氏技術(shù)公告，近日，公司與佛山市固態(tài)齊輝股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《合資協(xié)議》，共同出資設(shè)立廣東道氏固態(tài)電池技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合資公司”），雙方將在硫化物固態(tài)電池電解質(zhì)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化等方面進(jìn)行深度合作，并不斷迭代、優(yōu)化固態(tài)電池全材料的解決方案。合資公司注冊(cè)資本1,000萬(wàn)元，道氏技術(shù)持股比例70.00%。合資公司聚焦固態(tài)電解質(zhì)材料開(kāi)發(fā)、優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)化，并結(jié)合道氏技術(shù)在固態(tài)電池需用的單壁碳納米管、高鎳三元前驅(qū)體、富鋰錳基前驅(qū)體和硅基負(fù)極等材料上的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，將形成固態(tài)電池的全材料解決方案。同時(shí)，研發(fā)和優(yōu)化硫化鋰配方和生產(chǎn)工藝，大幅降低制造成本，并推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化。

【寧德時(shí)代發(fā)布長(zhǎng)續(xù)航版重型商用車(chē)動(dòng)力電池】

寧德時(shí)代舉行動(dòng)力電池新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布天行品牌針對(duì)重型商用車(chē)的四款動(dòng)力電池，包括超充版、長(zhǎng)壽命版、長(zhǎng)續(xù)航版和高強(qiáng)度版。其中，長(zhǎng)續(xù)航版動(dòng)力電池的續(xù)航里程為800公里。

【鵬輝能源：擬50億元投建儲(chǔ)能電芯等項(xiàng)目】

鵬輝能源公告，公司擬在安徽省廣德市投資建設(shè)10GWh儲(chǔ)能電芯及儲(chǔ)能系統(tǒng)制造工廠及獨(dú)立共享儲(chǔ)能研發(fā)基地項(xiàng)目，計(jì)劃總投資50億元。項(xiàng)目分兩期建設(shè)，一期計(jì)劃于2025年9月建成投產(chǎn)，二期按照投資規(guī)劃實(shí)施。

【星源材質(zhì)：擬與SEP合作并商業(yè)化用于鋰離子電池隔膜的新型涂層】

星源材質(zhì)公告，公司與Sepion Technologies, Inc.（簡(jiǎn)稱(chēng)“SEP”）經(jīng)友好協(xié)商，簽訂《備忘錄》。公司和SEP打算合作并商業(yè)化用于鋰離子電池隔膜的新型涂層，這種涂層比陶瓷涂層更薄、更輕、更干燥，并提高鋰離子電池的耐久性。公司和SEP打算建立商業(yè)關(guān)系，SEP提供聚合物涂層材料、聚合物設(shè)計(jì)技術(shù)和用于涂層的聚合物油墨，公司提供隔膜基材、涂層技術(shù)和涂層工藝。如協(xié)議順利履行，2026—2028年期間預(yù)計(jì)將累計(jì)銷(xiāo)售約11.74億平方米隔膜產(chǎn)品。

【雅化集團(tuán)津巴布韋卡瑪?shù)倬S鋰礦項(xiàng)目二期全線投產(chǎn)】

雅化集團(tuán)津巴布韋卡瑪?shù)倬S鋰礦項(xiàng)目二期全線投產(chǎn)。資料顯示，津巴布韋卡瑪?shù)倬S是雅化集團(tuán)在非洲的第一個(gè)大型鋰礦采選項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2022年9月開(kāi)始礦山資源勘探、可選性試驗(yàn)研究，僅一年多時(shí)間，2024年4月，項(xiàng)目一期即實(shí)現(xiàn)全線達(dá)產(chǎn)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

【湖南裕能：9.82億元在西班牙布局年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰電池正極材料項(xiàng)目】

湖南裕能披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，隨著行業(yè)進(jìn)入新能源汽車(chē)旺季及受到舊換新及地方補(bǔ)貼等政策的推動(dòng)，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。黃家坡磷礦預(yù)計(jì)將于明年下半年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；_(kāi)采，旨在為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)成本優(yōu)勢(shì)，降低成本。公司在西班牙布局的年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰電池正極材料項(xiàng)目，計(jì)劃總投資約9.82億元。近期碳酸鋰價(jià)格在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，公司原材料庫(kù)存以保障正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，保持在正常水平。不斷深化與寧德時(shí)代、比亞迪兩大核心戰(zhàn)略客戶(hù)合作關(guān)系的同時(shí)，積極構(gòu)建多元化的客戶(hù)結(jié)構(gòu)。

【小米汽車(chē)一期產(chǎn)能即將拉滿(mǎn)，二期工廠投產(chǎn)后，小米年產(chǎn)能將達(dá)30萬(wàn)輛】

今年11-12月，小米SU7將沖刺月產(chǎn)量2.4萬(wàn)輛。在小米汽車(chē)一期工廠的建設(shè)規(guī)劃中，其額定年產(chǎn)能為15萬(wàn)輛，即額定月產(chǎn)能為1.25萬(wàn)輛。沖刺2.4萬(wàn)輛的月交付成績(jī)，小米的產(chǎn)線利用率已接近200%，無(wú)論是生產(chǎn)班次還是生產(chǎn)效率，小米顯然做了大量準(zhǔn)備。小米汽車(chē)對(duì)二期工廠投產(chǎn)進(jìn)度態(tài)度迫切，明年6月竣工后，二期工廠將先后經(jīng)過(guò)小米驗(yàn)收及當(dāng)?shù)刈〗ň值暮蓑?yàn)備案，最早7月、最遲8月便將正式投產(chǎn)。投產(chǎn)后，小米兩座工廠將提供總計(jì)30萬(wàn)輛的額定年產(chǎn)能。

【比亞迪首席科學(xué)家廉玉波：磷酸鐵鋰電池未來(lái)15年仍是市場(chǎng)主流】

比亞迪集團(tuán)執(zhí)行副總裁、首席科學(xué)家廉玉波在第七屆虹橋國(guó)際經(jīng)濟(jì)論壇“全球新能源汽車(chē)的未來(lái)”分論壇上表示，出于經(jīng)濟(jì)性、安全性和材料可控性等多重因素考慮，未來(lái)15年內(nèi)，磷酸鐵鋰電池仍會(huì)是市場(chǎng)的主流選擇。廉玉波說(shuō)，固態(tài)電池的使用從成本、制造工藝、穩(wěn)定性等各方面還需要一個(gè)成熟的過(guò)程。從目前的發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，固態(tài)電池的第一代產(chǎn)品（即現(xiàn)在已經(jīng)商用的半固態(tài)電池）的正負(fù)極材料還是目前三元鋰電池采用的常規(guī)材料，成本會(huì)隨著電池能量的大小變化。未來(lái)第二代、第三代固態(tài)電池或是全固態(tài)的，但其正負(fù)極材料依然是常規(guī)材料。而正極采用硫化物的固態(tài)電池是目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為的最優(yōu)解方案，但其成本非常高昂。

【贛鋒鋰業(yè)：現(xiàn)階段鋰價(jià)還處于低谷位置，可能明年還將維持震蕩】

贛鋒鋰業(yè)11月25日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近期受市場(chǎng)供需變化的影響，碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)較大，公司對(duì)中長(zhǎng)期的鋰行業(yè)需求仍較為樂(lè)觀，公司預(yù)計(jì)未來(lái)碳酸鋰價(jià)格會(huì)逐漸回歸到合理范圍?，F(xiàn)階段鋰價(jià)還處于低谷位置，可能明年還將維持震蕩，但近期澳洲的幾個(gè)礦山因鋰礦價(jià)格觸及成本壓力位已逐步減產(chǎn)或者停產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)明年供需關(guān)系將會(huì)改善，因此從基本面看鋰價(jià)持續(xù)向下的難度較大。從全球的視野來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)相對(duì)更為明確，但國(guó)外受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、美國(guó)總統(tǒng)換屆政治更迭等因素使海外需求存在不確定。

【中信證券：鋰電新技術(shù)商業(yè)化加速 產(chǎn)業(yè)鏈放量提速在即】

中信證券認(rèn)為，隨著新能源行業(yè)的技術(shù)升級(jí)與市場(chǎng)需求擴(kuò)展，復(fù)合集流體（銅箔、鋁箔）和硅碳負(fù)極等關(guān)鍵材料正在迎來(lái)規(guī)模化量產(chǎn)的拐點(diǎn)。其中，復(fù)合集流體因其輕量化和安全性能優(yōu)勢(shì)在新能源汽車(chē)和消費(fèi)電子領(lǐng)域的應(yīng)用迅速擴(kuò)展，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，硅碳負(fù)極憑借快充能力在電池材料升級(jí)中扮演重要角色。CVD硅碳硅碳產(chǎn)業(yè)化為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。固態(tài)電池技術(shù)正驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展全面提速。

【華創(chuàng)證券：鋰電行業(yè)周期底已至 新技術(shù)共振迎來(lái)放量期】

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，鋰電行業(yè)周期底已至，新技術(shù)共振迎來(lái)放量期。1）需求端：2025年展望歐洲市場(chǎng)有望開(kāi)啟二次增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在增程乘用車(chē)、純電動(dòng)商用車(chē)等推動(dòng)下也有望保持高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025、2026年全球電池裝機(jī)量同比分別增長(zhǎng)24%、22%。2）供給端：目前鐵鋰、銅箔、三元等多個(gè)環(huán)節(jié)連續(xù)虧損多個(gè)季度，行業(yè)庫(kù)存看當(dāng)期已經(jīng)恢復(fù)至合理水平，隨著行業(yè)出清、需求增長(zhǎng)，2025年有望向上修復(fù)盈利。3）新技術(shù)：快充技術(shù)已經(jīng)開(kāi)始大規(guī)模起量，2025年CVD法的硅碳負(fù)極產(chǎn)業(yè)化有望加速，固態(tài)電池有望在電池廠和整車(chē)廠推動(dòng)下開(kāi)啟0-1進(jìn)程。

【中信建投：預(yù)計(jì)2025年鋰電全球需求增長(zhǎng)22% 有效扭轉(zhuǎn)三年來(lái)過(guò)剩的供需形勢(shì)】

中信建投表示，鋰電行業(yè)預(yù)計(jì)將在25Q2迎來(lái)三年來(lái)第一次供需形勢(shì)的扭轉(zhuǎn)。電動(dòng)車(chē)方面，國(guó)內(nèi)需求好于預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)批售1300萬(wàn)輛，同比+36%，以舊換新補(bǔ)貼推動(dòng)下，我們預(yù)測(cè)2025年國(guó)內(nèi)電車(chē)銷(xiāo)量1560萬(wàn)輛，同比+20%；美國(guó)預(yù)計(jì)2024年銷(xiāo)量160萬(wàn)輛，同比+8%，2025年政策目前較為模糊預(yù)計(jì)美國(guó)市場(chǎng)2025年可能保持持平；歐洲方面，我們預(yù)計(jì)2024年銷(xiāo)量295萬(wàn)輛，同比持平，2025年考慮到全行業(yè)不罰款銷(xiāo)量352萬(wàn)輛，特別保守預(yù)期下340萬(wàn)輛，同比預(yù)計(jì)+15%-20%。同時(shí)在儲(chǔ)能接近50%增速的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2025年鋰電裝機(jī)需求1814GWh，同比+22%，供給側(cè)經(jīng)歷2年的價(jià)格下行當(dāng)前已見(jiàn)底，根據(jù)我們的測(cè)算，預(yù)計(jì)在年底及25年Q2末開(kāi)始，行業(yè)供需形勢(shì)將有效扭轉(zhuǎn)扭轉(zhuǎn)，進(jìn)入價(jià)格修復(fù)區(qū)間。

五、展望后市：

隨著淡季消費(fèi)預(yù)期差異縮小以及供應(yīng)下調(diào)影響逐漸消散，貿(mào)易商升貼水報(bào)價(jià)持續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)并未顯現(xiàn)出任何緊缺跡象。主力合約持倉(cāng)量連續(xù)減少，顯示出多空雙方都在靜待新的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)。

當(dāng)前，鋰鹽市場(chǎng)呈現(xiàn)出供需兩旺局面，但受消息面因素干擾，市場(chǎng)波動(dòng)有可能加劇。值得注意的是，這些驅(qū)動(dòng)因素往往持續(xù)時(shí)間較短，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)保持冷靜。與此同時(shí)，上游鹽廠并未出現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)的情況，這意味著在反彈之后，仍會(huì)有排產(chǎn)套保需求涌現(xiàn)。然而，如果未來(lái)需求未能出現(xiàn)持續(xù)性好轉(zhuǎn)，加之市場(chǎng)上高庫(kù)存壓力依然存在，那么價(jià)格上漲空間將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

另外，隨著以舊換新政策的落地實(shí)施，以及車(chē)企在年底沖刺銷(xiāo)售，汽車(chē)消費(fèi)熱度持續(xù)攀升，帶動(dòng)了電池裝車(chē)量創(chuàng)下單月歷史新高。然而下游需求表現(xiàn)出一定分化趨勢(shì)，磷酸鐵鋰排產(chǎn)繼續(xù)增加，而三元正極材料排產(chǎn)則有所下滑，盡管如此，這種結(jié)構(gòu)性旺季有望延續(xù)至12月，使得需求繼續(xù)呈現(xiàn)出“淡季不淡”現(xiàn)象，短期內(nèi)悲觀預(yù)期得到了一定修復(fù)。

在短期內(nèi)，下游排產(chǎn)強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)程度以及需求延續(xù)性，將對(duì)后續(xù)碳酸鋰定價(jià)走向產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，在供給側(cè)方面，需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量情況，青海鹽湖端進(jìn)入階段性減停產(chǎn)情況，以及西澳和加拿大等高成本硬巖鋰礦項(xiàng)目生產(chǎn)決策動(dòng)向。當(dāng)前多空博弈加劇，且容易受到資金情緒和股票市場(chǎng)影響。然而從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，如果盤(pán)面能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供理想利潤(rùn)，那么空頭套保資金可能會(huì)選擇進(jìn)場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍偏空，以出清過(guò)剩的產(chǎn)能。12月碳酸鋰市場(chǎng)表現(xiàn)或繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩局面，具體走勢(shì)仍需關(guān)注供需關(guān)系變化，以及政策面推動(dòng)情況和消息釋放。

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