【引言】回顧上周，市場(chǎng)在火熱追逐“特朗普交易”，美元指數(shù)站上107關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高水平，偏強(qiáng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹壓制12月降息概率，受此影響，商品黃金，原油及銅價(jià)大幅回調(diào)，隨著本周交易開啟，市場(chǎng)對(duì)于“特朗普交易”逐步消化，市場(chǎng)情緒利空出盡，美元指數(shù)自一年高位震蕩回落，為金屬提供反彈契機(jī)。

• 美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)與銅價(jià)反彈

• 在“特朗普交易”的背景下，全球金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列波動(dòng)，尤其是銅價(jià)和美元指數(shù)的變動(dòng)成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，上周美元指數(shù)站上107關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高水平，這主要得益于偏強(qiáng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹，壓制了12月降息的概率。然而，隨著市場(chǎng)對(duì)“特朗普交易”逐步消化，市場(chǎng)情緒利空出盡，美元指數(shù)自一年高位震蕩回落，本周一美指在106.8關(guān)口遇阻，一度下跌到106.1關(guān)口受到一定支撐。美元的走弱使得以美元計(jì)價(jià)的金屬對(duì)其他貨幣持有者來說更便宜，帶動(dòng)基本金屬行情迎新一波反彈趨勢(shì)。

• 銅價(jià)的反彈趨勢(shì)

• 銅作為廣泛用于電力和建筑行業(yè)的金屬，被視為衡量全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的風(fēng)向標(biāo)。2024年迄今期銅上漲6%，延續(xù)了2023年銅價(jià)上漲2.0%的走勢(shì)，主要由于主要礦山關(guān)閉以及生產(chǎn)中斷可能導(dǎo)致全球礦銅供應(yīng)趨緊。綠色轉(zhuǎn)型推動(dòng)銅需求增加，預(yù)計(jì)造成供應(yīng)短缺。投機(jī)基金大舉入市，令銅價(jià)迎來全新反彈熱潮。

• 國(guó)內(nèi)政策紅利與銅需求旺季

• 國(guó)內(nèi)方面，近期多地四季度重大項(xiàng)目集中開工，一系列增量政策紅利落地顯效，資金快速下達(dá)使用，支持重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)。財(cái)政后續(xù)有望逐步乏力，四季度銅價(jià)將漸入需求旺季，銅庫(kù)存逐步呈現(xiàn)去庫(kù)拐點(diǎn)。11月銅基本面有望走強(qiáng)，銅礦供應(yīng)偏緊局面依然是長(zhǎng)期邏輯，支持價(jià)格上行。

• 短期內(nèi)銅價(jià)上行節(jié)奏

• 短期內(nèi)銅價(jià)上行節(jié)奏，關(guān)注銅價(jià)波動(dòng)區(qū)間74000-75000元/噸表現(xiàn)。這一區(qū)間的銅價(jià)波動(dòng)，不僅反映了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前供需狀況的評(píng)估，也暗示了投資者對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)期的不確定性。

綜上所述，特朗普交易對(duì)金屬市場(chǎng)的影響顯著，特別是在銅價(jià)的反彈和美元的波動(dòng)中表現(xiàn)得尤為明顯。隨著市場(chǎng)情緒的變化和政策的逐步落地，銅價(jià)的未來走勢(shì)將繼續(xù)受到全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)和供需關(guān)系的影響。