一、本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖
影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧:
本周(2025 - 03 - 10 到 2025 - 03 - 14)長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳價(jià)整體呈單邊上行趨勢(shì)。3 月 10 日 - 12 日期間價(jià)格有小幅度波動(dòng),12 日均價(jià)為 132500 元 / 噸,較 10 日的 132400 元 / 噸略有下降 ,但從 13 日開(kāi)始價(jià)格快速攀升,13 日均價(jià)較 12 日上漲 1400 元 / 噸,14 日延續(xù)漲勢(shì),均價(jià)達(dá)到 135100 元 / 噸,全周漲幅較為明顯,創(chuàng)四個(gè)月高點(diǎn),本周累積收漲幅度約為 3.17%。技術(shù)面看,價(jià)格持續(xù)上升突破前期震蕩區(qū)間,處于短期均線上方,顯多頭力量;價(jià)格走高時(shí),成交量若同步放大,上漲趨勢(shì)可靠性更高,若未配合則需警惕回調(diào)。本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)133300元/噸(本周共交易5天);上海地區(qū)市場(chǎng)1#鎳周均價(jià)報(bào)133200元/噸(本周共交易5天)。
本周國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)與局勢(shì)持續(xù)演變,對(duì)金屬行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。全國(guó)兩會(huì)明確 "積極財(cái)政政策加力提效" 的主基調(diào),疊加 2 月制造業(yè) PMI 回升至 50.2%,非制造業(yè) PMI 達(dá) 50.4%,共同印證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度回暖。與此同時(shí),美國(guó)對(duì)全球鋼鋁加征 25% 關(guān)稅的政策正式生效,引發(fā)加拿大、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的反制措施,加拿大將部分鎳資源轉(zhuǎn)向歐盟,全球金屬供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)壓力。國(guó)外:美國(guó) 2 月 PPI 環(huán)比持平、CPI 及核心 CPI 下行,通脹走低推升美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期,美國(guó)宣布關(guān)稅舉措,引發(fā)美與加、歐盟關(guān)稅沖突,美股三大指數(shù)周跌,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃,美元指數(shù)跌至近四個(gè)月低點(diǎn),以美元計(jì)價(jià)的鎳價(jià)獲支撐。最新數(shù)據(jù):美國(guó) 2 月 PPI 環(huán)比持平、CPI 同比 2.8%(去年 11 月來(lái)新低)、核心 CPI 同比 3.1%(2021 年 4 月來(lái)新低),ADP 就業(yè)人數(shù) 7.7 萬(wàn)低于預(yù)期;近期印尼出臺(tái)多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)控舉措,利多頻發(fā),且受鈷、銻、錫等熱門金屬共振,疊加鎳鐵火熱度推升成本端支撐鎳價(jià)反彈高位;本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周度累計(jì)上漲840元/噸,后續(xù)走勢(shì)關(guān)注下方支撐位13.2萬(wàn)-阻力位14萬(wàn)關(guān)口區(qū)間波動(dòng)情況。
鎳供應(yīng)端:印尼政策收緊(調(diào)整計(jì)價(jià)、強(qiáng)化外匯管制)資源稅稅率上調(diào),鎳礦稅率從 10% 提至 14%-19%,鎳鐵從 2% 提至 5%-7%,鎳锍從 2% 提至 4.5%-6.5%,取消暴利稅。印尼鎳礦 RKAB 審批進(jìn)度慢于預(yù)期(原計(jì)劃 3 月底完成),鎳礦供應(yīng)偏緊推高鎳鐵成本,支撐電積鎳價(jià)格底部。疊加齋月、主礦區(qū)雨季出貨效率低,供應(yīng)短期偏緊,3 月高冰鎳產(chǎn)量環(huán)比降,鎳元素供應(yīng)階段性收縮,且鎳產(chǎn)品費(fèi)用修改提議若落實(shí)將抬升成本;菲律賓主礦區(qū)處雨季尾端出貨有限,巴拉望省暫停新礦山開(kāi)采申請(qǐng),國(guó)內(nèi)鎳礦進(jìn)口呈季節(jié)性低位,后期雨季結(jié)束進(jìn)口量或回升。但全球精煉鎳產(chǎn)能加速釋放(尤其印尼 MHP 項(xiàng)目)與純鎳過(guò)剩矛盾加劇,
鎳需求面:本周鎳需求面分化顯著,不銹鋼作為鎳最大消費(fèi)領(lǐng)域,雖國(guó)內(nèi) 3 月排產(chǎn)環(huán)比回升,但無(wú)錫 300 系不銹鋼庫(kù)存高企,疊加下游采購(gòu)謹(jǐn)慎,需求增長(zhǎng)受限,且生產(chǎn)中純鎳使用比例低,對(duì)鎳價(jià)拉動(dòng)有限;新能源領(lǐng)域,3 月三元前驅(qū)體產(chǎn)量提升帶動(dòng)硫酸鎳需求環(huán)比增加,卻因磷酸鐵鋰對(duì)三元電池的替代趨勢(shì),使三元電池鎳需求增速放緩,難以有效拉動(dòng)純鎳需求;其他如合金、特鋼及電鍍等行業(yè),鎳需求雖穩(wěn)定,但領(lǐng)域規(guī)模較小,對(duì)整體需求的拉動(dòng)作用微弱。
二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

海外宏觀方面,本周美國(guó)最新公布的2月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫(CPI同比2.8%,核心CPI 3.1%),疊加最新公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù),(2 月 PPI 環(huán)比持平,同比增 3.2%,均低于預(yù)期。核心 PPI 環(huán)比降 0.1%,為去年 7 月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)),強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注,吸引金屬市場(chǎng)的投機(jī)買盤。美元整體走勢(shì),截至 3 月 12 日,本周美元指數(shù)連續(xù)七天下跌,收于 103.5 。此前一周(截至 3 月 7 日的一周),美元指數(shù)跌幅高達(dá) 3.4%。由于鎳以美元計(jì)價(jià),美元貶值使得其他貨幣可以兌換更多的美元來(lái)購(gòu)買鎳,相當(dāng)于降低了非美元區(qū)買家的采購(gòu)成本,從而增加需求,推動(dòng)鎳價(jià)上漲。本周美股整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì),且拋售潮猛烈。關(guān)稅舉措使經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升、市場(chǎng)不確定性增加是美股下跌主因,多空交織下,倫鎳走勢(shì)呈先漲后跌。
三、倫鎳周庫(kù)存情況

四、下周展望
本周內(nèi)外宏觀面利好重疊,鎳價(jià)在多頭資金做多下反彈,但漲幅有限 ,短期來(lái)看,礦端供應(yīng)緊張與成本支撐或推動(dòng)鎳價(jià)延續(xù)反彈,但需求復(fù)蘇不及預(yù)期及高庫(kù)存壓力將限制漲幅。下周鎳價(jià)或在印尼政策面擾動(dòng)與宏觀情緒推動(dòng)下延續(xù)區(qū)間震蕩上行(滬鎳參考 13.2 萬(wàn) - 14 萬(wàn)元 / 噸),但需警惕二季度供需逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)關(guān)注今晚通脹數(shù)據(jù)及下周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議情況;關(guān)注美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告;關(guān)注印尼政策及菲律賓礦消息,若供應(yīng)擔(dān)憂加劇,可輕倉(cāng)做多;若突破 13.5 萬(wàn)元 / 噸阻力,謹(jǐn)慎追高。本周報(bào)僅供參考,不做操盤指引(長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) ydp321.cn)
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