截至 2025 年 3 月 24 日收盤，黑色系商品呈現(xiàn)普漲格局，其中鐵礦石、焦炭等品種漲幅顯著。具體來看，鐵礦石主力合約上漲 2.43% 至 779.5 元 / 噸，焦炭主力合約上漲 2.45% 至 1587.5 元 / 噸，螺紋鋼、熱卷分別上漲 1.23%和1.28% 。這一走勢主要受到供需邊際改善、政策預(yù)期強(qiáng)化及市場情緒回暖的共同驅(qū)動(dòng)，具體影響因素分析如下：
內(nèi)外宏觀面：政策預(yù)期與全球流動(dòng)性寬松共振，國內(nèi)政策方面，財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力， 2025 年赤字率擬提升至 4%，超長期特別國債加速投入基建領(lǐng)域，預(yù)計(jì)拉動(dòng)鋼材需求；央行同步釋放寬松信號(hào)，擬通過降準(zhǔn)降息引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新及綠色產(chǎn)業(yè)，推升大宗商品配置需求。疊加惠城區(qū)等地試點(diǎn)商品房預(yù)售資金監(jiān)管改革、保障性住房建設(shè)提速，2 月房地產(chǎn)新開工面積降幅收窄至約 12%。國際層面，美國 2 月核心 PCE 物價(jià)指數(shù)回落至 2.7%，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ) 5 月降息預(yù)期，美元指數(shù)下探 103.9支撐位，人民幣匯率回升至 7.2543，降低鐵礦石進(jìn)口成本；全球貿(mào)易景氣指數(shù)上升，中國前兩月鋼材出口同比增長，有效緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。
供需面，鐵礦石方面，國內(nèi)港口到港量雖環(huán)比增加，但巴西、印度等主要產(chǎn)區(qū)因天氣及公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致發(fā)運(yùn)波動(dòng)，港口庫存同比下降 12% ；焦炭領(lǐng)域，多地環(huán)保限產(chǎn)政策升級(jí)使焦企開工率降至 78%，疊加焦煤價(jià)格回升至 1480 元 / 噸，成本支撐與庫存持續(xù)下降形成共振；鋼材生產(chǎn)端，鋼廠主動(dòng)調(diào)控粗鋼產(chǎn)量，短流程鋼廠因廢鋼成本壓力維持低位開工率。庫存去化與成本支撐雙重驅(qū)動(dòng)，需求端持續(xù)回暖，隨著天氣轉(zhuǎn)暖全國基建項(xiàng)目開工率回升，設(shè)備更新政策推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域用鋼需求增長，庫存去化，鋼材社會(huì)庫存連續(xù)兩周下降，投資者市場預(yù)期修正"弱現(xiàn)實(shí)" 的擔(dān)憂有所緩解，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策發(fā)力帶來的 "強(qiáng)預(yù)期"。
短期來看，黑色系商品在政策利好與供需改善的雙重驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。

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