滬銅主力合約周三強(qiáng)勢(shì)拉升，期價(jià)站穩(wěn)80000元/噸整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)漲幅達(dá)0.67%，刷新階段性高點(diǎn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)同步跟漲，長(zhǎng)江有色1#電解銅均價(jià)報(bào)80640元/噸，較前一交易日上漲80元/噸，升水保持堅(jiān)挺，反映持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，2月零售銷(xiāo)售僅增0.2%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期0.6%，關(guān)稅政策對(duì)消費(fèi)的抑制作用開(kāi)始顯現(xiàn)。中東地緣政治沖突驟然升級(jí)，疊加特朗普政府新一輪關(guān)稅計(jì)劃，推高市場(chǎng)避險(xiǎn)需求。但美元指數(shù)卻跌破103關(guān)口，非美貨幣走強(qiáng)為銅價(jià)提供估值支撐。

此外，當(dāng)前海外政策預(yù)期反復(fù)博弈。今晚即將公布的美聯(lián)儲(chǔ) 3 月議息決議備受矚目，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)按兵不動(dòng)，但決議內(nèi)容及點(diǎn)陣圖對(duì)未來(lái)利率走向的指引仍可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。中國(guó)前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)"投資強(qiáng)、消費(fèi)穩(wěn)、地產(chǎn)弱"特征，固定資產(chǎn)投資增速超預(yù)期，但房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比驟降30%，顯示地產(chǎn)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固。美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品加征關(guān)稅的不確定性持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，關(guān)稅預(yù)期強(qiáng)化或推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

供需結(jié)構(gòu)邊際改善。供應(yīng)端雖面臨銅精礦加工費(fèi)持續(xù)承壓的困境，但巴拿馬與印尼銅礦出口恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，贊比亞銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)12%至82萬(wàn)噸，全球銅礦供應(yīng)緊張局面或逐步緩解。國(guó)內(nèi)精煉銅庫(kù)存連續(xù)兩周去化，金三銀四消費(fèi)旺季預(yù)期提振，下游銅材開(kāi)工率回升，盡管高價(jià)抑制備庫(kù)需求，但現(xiàn)貨成交較前期明顯改善。

與此同時(shí)，資金流動(dòng)助推行情。貴金屬強(qiáng)勢(shì)上漲形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，COMEX銅價(jià)突破4美元/磅，滬倫比價(jià)修復(fù)吸引外資流入。國(guó)內(nèi)投資者對(duì)兩會(huì)政策紅利仍存預(yù)期，疊加美元弱勢(shì)周期，有色金屬板塊獲得資金青睞。

后市展望，短期銅價(jià)或維持80000元/噸上方震蕩，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明對(duì)美元匯率及風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。

操作上建議：

多頭持倉(cāng)可依托20日均線(xiàn)（約79500元/噸）逢低吸納，目標(biāo)位81000元/噸；

警惕關(guān)稅政策落地風(fēng)險(xiǎn)，若突破81000元/噸可部分止盈；

現(xiàn)貨商把握升水高位機(jī)會(huì)，逢高鎖定銷(xiāo)售利潤(rùn)。

中期需持續(xù)跟蹤銅精礦加工費(fèi)止跌信號(hào)及國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化持續(xù)性，若消費(fèi)旺季不及預(yù)期，銅價(jià)或面臨技術(shù)性回調(diào)壓力。